機関がオンチェーンRWAを拡大する中、トークン化資産は約300億米ドルに迫る

Chainalysis は、トークン化資産、特にオンチェーンの実世界資産（RWA）が総運用資産（AUM）で約300億ドルに迫っており、需要はリテールよりも機関投資家が主導していると報告しています。資産担保証券型クレジットは約6.1か月で約10億ドルに到達し、スペシャルティファイナンスは約21.5か月で拡大しました。コモディティは約36.2か月を要し、トークン化株式は依然としてそのペースに遅れています。 オンチェーンRWAは米国債が支配的です。Chainalysis は米国債を最大のカテゴリとして強調し、BlackRock の BUIDL や Circle の USYC といった商品を挙げています。本レポートは、これをニッチなブロックチェーン実験ではなく、資本市場の配布インフラがオンチェーンに移行している現象と位置づけています。 ウォレットデータも採用状況の変化を示しています。Chainalysis は Ethereum 上の RWA 保有アドレスを約40万件追跡し、2025年後半から2026年初頭にかけて、トークン化資産を受け取るために特別に作成されたウォレットの急増を観測しました。機関向けセグメントでは、多くのウォレットが作成から約1週間以内に初回のRWA転送を受け取っており、目的別に構築されたかホワイトリスト化されたセットアップを示唆します。よりリテール寄りのカテゴリ（コモディティやトークン化株式）は、より古参のクリプトネイティブウォレットからの広い参加を伴っているようです。 取引の文脈では、Chainalysis はトークン化ゴールドの取引量が405億ドルであり、SPDR Gold Shares ETF との45日移動相関が2025年第2四半期から2026年第1四半期にかけて改善したと指摘しています。ただし、これは金ETFと金鉱株へのエクスポージャーとの歴史的に強い連動性ほどには緊密ではありません。 全体として業界の重要な問いは「参入するかどうか」から「トークン化資産をスケールで実行するにはどうするか」へと移っており、これはトークン化クレジットや国債の流動性と安定性を支える可能性があります。