Токенделген активтер желіде масштабталып жатқан институционалдық RWA арқасында шамамен 30 млрд долларды құрайды
Chainalysis токенденген активтер — әсіресе on-chain нақты активтер (RWA) — жалпы AUM бойынша шамамен 30 млрд АҚШ долларына жақындап қалды деп хабарлайды, сұраныс бөлшекке қарағанда институттардан көп келеді. Активпен қамтамасыз етілген кредит шамамен 1 млрд долларға ~6,1 айда жетті, ал мамандандырылған қаржы ~21,5 айда масштабталды. Тауарлар ~36,2 айға созылды, ал токенденген акциялар әлі бұл қарқыннан қалып отыр.
On-chain RWA-ты АҚШ қазынашылық облигациялары (Treasuries) басым етеді. Chainalysis Treasuries-ті ең үлкен санат ретінде атап көрсетіп, BlackRock-тың BUIDL және Circle-дың USYC сияқты өнімдерді мысал етеді. Есеп бұл жағдайды блокчейндегі тар салалық эксперимент емес, капитал нарықтарының тарату инфрақұрылымының on-chain-ға көшуі ретінде қарастырады.
Қалталар туралы деректер де қабылдау өзгеріп жатқанын көрсетеді. Chainalysis Ethereum-да RWA иеленген шамамен 400 000 адресті бақылап, 2025 жылдың соңында және 2026 жылдың басында токенденген активтерді қабылдау үшін арнайы құрылған қалталардың күрт өскенін анықтады. Институционалдық бағытталған сегменттерде көптеген қалталар құрыла салысымен шамамен бір апта ішінде алғашқы RWA аудармасын алды, бұл мақсатты немесе ақ тізімге енгізілген конфигурацияларды білдіреді. Қоғамдыққа бағытталған санаттар (тауарлар мен токенденген акциялар) көбірек ескі crypto-native қалталардың кең қатысуын қамтиды сияқты.
Сауда контекстінде Chainalysis токенденген алтын көлемін 40,5 млрд доллар деп атап, 2025 жылдың Q2-тен 2026 жылдың Q1-іне дейін SPDR Gold Shares ETF-пен 45 күндік жылжымалы корреляцияның жақсарғанын көрсетеді. Алайда бұл корреляция әлі де алтын ETF-тері мен алтын өндірушілерге әсер арасында тарихи түрде тығыз байланысқан деңгейден әлдеқайда әлсіз.
Жалпы алғанда, саланың негізгі сұрағы «кіру керек пе» дегеннен «токенденген активтерді масштабта қалай іске асыру керек» деген сұраққа ауысып отыр, бұл токенденген кредит пен қазынашылық нарықтарында өтімділік пен тұрақтылықты қолдауы мүмкін.
Bullish
Есеп RWA ликвидтілігі үшін құрылымдық қолайлы желі бар екенін көрсетеді: токенделген активтер AUM бойынша 30 млрд долларға жуықтап келеді, институттық сегменттерде (активпен қамтамасыз етілген несие және мамандандырылған қаржы) жылдам масштабталу байқалуда. Мақсатқа бейімделген/әмияндардың ақ тізіміне енгізілген Ethereum мекенжайларының өсуі операциялық жетілгендікті білдіреді, бұл ірі ағымдарға трение/кедергіні азайта алады.
Трейдерлер үшін бұл ончейн несие мен Қазынашылыққа байланған токенделген өнімдерге қолдау көрсетуі ықтимал, өйткені орындалудың жақсаруы мен әмиян инфрақұрылымы әдетте тұрақты көлемдер мен тар спредтерге айналады. Алтын сигналы да құрылымды, бірақ нәзік: GLD-ға байланыстырылған ETF-пен корелляция нығая түсті, бұл кросс-нарықтық хедждеу мен позициялауға көмектесе алады, дегенмен ол тарихи түрде тығыз байланыстардан төмен — сондықтан жоғары корелляцияланған құралдардағыдай бірден «бір бағытты» моментумды қамтамасыз етпеуі мүмкін.
Жалпы алғанда, «кіру керек пе» тұжырымдамасынан «масштабта қалай орындау керек» дегенге ауысу ұзақ мерзімді қабылдану импульсіне нұсқайды, қысқа мерзімді қызығушылық емес, бұл тиісті токенделген RWA кешені үшін күтілетін баға әсерін бычьи етеді.