Aset ditokenkan hampir AS$30 bilion ketika institusi meningkatkan RWA on-chain
Chainalysis mengatakan aset yang ditokenkan—terutamanya aset dunia sebenar on-chain (RWA)—hampir mencapai US$30 bilion dalam jumlah AUM, dengan permintaan lebih dipimpin oleh institusi berbanding runcit. Kredit disokong aset mencapai kira-kira US$1 bilion dalam ~6.1 bulan, manakala kewangan khas berkembang dalam ~21.5 bulan. Komoditi mengambil ~36.2 bulan, dan saham yang ditokenkan masih ketinggalan dari kadar itu.
On-chain RWA didominasi oleh U.S. Treasurys. Chainalysis menyorot Treasurys sebagai kategori terbesar, menyebut produk seperti BUIDL oleh BlackRock dan USYC oleh Circle. Laporan itu menggambarkan ini sebagai infrastruktur pengagihan pasaran modal yang berpindah ke on-chain, bukannya eksperimen blockchain niche.
Data dompet juga menunjukkan perubahan penerimaan. Chainalysis mengesan hampir 400,000 alamat pemegang RWA di Ethereum dan mendapati lonjakan mendadak dompet yang dicipta khusus untuk menerima aset yang ditokenkan pada akhir 2025 dan awal 2026. Dalam segmen yang memfokuskan kepada institusi, banyak dompet menerima pemindahan RWA pertama mereka dalam kira-kira satu minggu selepas dicipta, menunjukkan susunan yang dibina untuk tujuan khusus atau disenaraikan putih. Kategori yang lebih berorientasikan runcit (komoditi dan saham yang ditokenkan) kelihatan melibatkan penyertaan lebih luas daripada dompet yang lebih lama dan kripto-asal.
Untuk konteks dagangan, Chainalysis mencatat volum emas yang ditokenkan sebanyak US$40.5 bilion dan korelasi bergulir 45-hari yang bertambah baik dengan ETF SPDR Gold Shares dari S2 2025 ke S1 2026. Namun ia kekal lebih longgar berbanding hubungan ketat sejarah antara ETF emas dan pendedahan pelombong emas.
Secara keseluruhan, persoalan utama industri beralih daripada "perlukah masuk" kepada "bagaimana melaksanakan aset yang ditokenkan pada skala," yang mungkin menyokong kecairan dan kestabilan dalam kredit dan treasury yang ditokenkan.
Bullish
Laporan tersebut menunjukkan hala tuang struktur untuk kecairan RWA: aset yang ditokenkan menghampiri AUM $30B dengan penalaan lebih pantas dalam segmen institusi (kredit berasaskan aset dan kewangan khusus). Kenaikan alamat Ethereum yang dibina khas/diizinkan dompet menunjukkan kematangan operasi, yang boleh mengurangkan rintangan untuk aliran yang lebih besar.
Bagi pedagang, ini mungkin menyokong kredit on-chain dan produk token yang dipautkan dengan Treasury, kerana pelaksanaan dan infrastruktur dompet yang lebih baik biasanya diterjemahkan kepada volum yang lebih stabil dan spread yang lebih ketat. Isyarat emas juga konstruktif tetapi lebih bernuansa: korelasi dengan ETF berkaitan GLD telah mengukuh, yang boleh membantu lindung nilai dan pemposisian lintas pasaran, walaupun ia masih di bawah hubungan yang secara sejarahnya lebih ketat—oleh itu ia mungkin tidak memberi “momentum sehala” segera seperti instrumen yang sangat berkorelasi.
Secara keseluruhan, peralihan naratif daripada “sama ada untuk masuk” kepada “bagaimana melaksanakan pada skala” menunjukkan momentum penerimaan jangka panjang dan bukannya kegilaan singkat, menjadikan impak harga yang dijangka membolehkan kenaikan bagi kompleks RWA yang ditokenkan berkaitan.