Tokenizowane aktywa blisko 30 mld USD, gdy instytucje zwiększają skalę RWA on-chain
Chainalysis informuje, że tokenizowane aktywa —zwłaszcza on-chain real-world assets (RWA)— zbliżają się do 30 mld USD łącznego AUM, przy czym popyt napędzany jest bardziej przez instytucje niż detal. Kredyt zabezpieczony aktywami osiągnął około 1 mld USD w ~6,1 miesiąca, podczas gdy finansowanie specjalistyczne skalowało się w ~21,5 miesiąca. Surowce zajęły ~36,2 miesiąca, a tokenizowane akcje wciąż pozostają w tyle za tym tempem.
On-chain RWA zdominowane są przez amerykańskie obligacje skarbowe. Chainalysis wskazuje Treasuries jako największą kategorię, cytując produkty takie jak BUIDL od BlackRock i USYC od Circle. Raport przedstawia to jako infrastrukturę dystrybucji rynków kapitałowych przenoszącą się on-chain, a nie jako niszowy eksperyment blockchain.
Dane portfeli również wskazują na zmianę adopcji. Chainalysis śledził prawie 400 000 adresów posiadających RWA na Ethereum i odnotował gwałtowny wzrost portfeli tworzonych specjalnie do otrzymywania tokenizowanych aktywów pod koniec 2025 i na początku 2026. W segmentach skoncentrowanych na instytucjach wiele portfeli otrzymało pierwszą transfer RWA w ciągu około tygodnia od utworzenia, co sugeruje konfiguracje celowe lub na whitelistach. Kategorie bardziej skierowane do detalistów (surowce i tokenizowane akcje) wydają się obejmować szerszy udział starszych portfeli crypto-native.
W kontekście handlu Chainalysis zauważa wolumen tokenizowanego złota na poziomie 40,5 mld USD oraz poprawę 45-dniowej kroczącej korelacji z ETF SPDR Gold Shares od II kwartału 2025 do I kwartału 2026. Jednak pozostaje ona luźniejsza niż historycznie ścisły związek między ETF-ami złota a ekspozycją na spółki wydobywające złoto.
Ogólnie rzecz biorąc, kluczowe pytanie branży przesuwa się z „czy wejść” na „jak realizować tokenizowane aktywa na dużą skalę”, co może wspierać płynność i stabilność w tokenizowanym kredycie i skarbowych papierach wartościowych.
Bullish
Raport sugeruje strukturalny wiatr sprzyjający płynności RWA: aktywa tokenizowane zbliżają się do 30 mld USD AUM, ze szybszą skalowalnością w segmentach instytucjonalnych (kredyt zabezpieczony aktywami i finanse specjalistyczne). Wzrost adresów Ethereum tworzonych w celach specjalnych/dodanych do białej listy portfeli wskazuje na dojrzałość operacyjną, co może zmniejszyć tarcie dla większych przepływów.
Dla traderów prawdopodobnie wspiera to kredyty on-chain i tokenizowane produkty powiązane ze skarbem, ponieważ lepsze wykonanie i infrastruktura portfeli zwykle przekładają się na stabilniejsze wolumeny i węższe spready. Sygnał związany ze złotem jest również konstruktywny, ale bardziej zniuansowany: korelacja z ETF powiązanym z GLD się wzmocniła, co może pomóc w hedgingu i pozycjonowaniu między rynkami, choć pozostaje poniżej historycznie silniejszych relacji — więc może nie dostarczyć tego samego natychmiastowego „jednokierunkowego” pędu co wysoko skorelowane instrumenty.
Ogólnie rzecz biorąc, przesunięcie narracji z „czy wejść” na „jak wykonać na skalę” wskazuje na długoterminowy impet adopcji, a nie krótkotrwały hype, co sprawia, że oczekiwany wpływ na cenę jest byczy dla odpowiedniego kompleksu tokenizowanych RWA.