代币化股票走向主流：币安、Kraken、Bybit、Gemini上线美股

多家主流加密交易所正扩展“零售经纪商”业务：把美股与ETF直接嵌入加密交易应用中，让代币化股票（tokenized stocks）成为对华尔街的竞争新战场。 币安（Binance）推出面向美国的直接股票/ETF交易，覆盖7,000+标的，并上线 bStocks：为部分美股提供1:1经济敞口、以稳定币结算，可提现到自托管钱包，并在币安现货上实现24/7交易。Kraken的 xStocks 已达100只完全备付的代币化美股与ETF；自2025年6月以来累计成交额超250亿美元，并计划在2026年底前达到500+个上市。Bybit在6月12日起开启代币化IPO（先从SpaceX开始），此前于6月7日宣布；Gemini则在符合条件的欧洲国家提供Dinari dShares（按1:1由对应美国股票支持的代币化股票），交易费为零且同样24/7。 对交易者而言，最关键的问题是：这些代币化股票到底如何对应真实股东权利。不同产品的路径可能不同——有的通过经纪商撮合，有的基于1:1备付的托管/特殊目的载体（SPV）权利凭证，也有的用衍生品结构来提供价格敞口——因此在投票、分红、赎回与可执行性方面可能存在显著差异。 与此同时，美国传统市场基础设施也在向同一“代币化交易/结算逻辑”靠拢：NYSE与Nasdaq的相关计划，以及SEC批准Nasdaq通过DTC进行部分罗素1000股票与主要指数ETF的代币化交易与结算。监管与行业机构则警告，若使用第三方代币化证券，可能导致流动性碎片化、削弱价格发现，并带来托管与权利执行风险。 代币化股票或将提升散户获取渠道并推高稳定币用于股票敞口的需求，但短期对加密市场稳定性的影响仍取决于监管落地与权利框架清晰度。