代币化股票走红：原生代币发行失利令散户失望

Delphi Consulting 对 652 笔 CEX 新代币（2025 年 1 月至 2026 年 5 月）的分析显示：胜率仅 12%。其中 52% 的代币跌幅超过 80%，中位回报为 -82%。在散户信任受损后，多家交易所开始把增长重点从“发新币”转向“代币化股票与 ETF”，并在同一 App 内提供。 Kraken 的 xStocks 目前已上线 100+ 只代币化股票/ETF，支持 24/5 交易、最低 $1 起投，并提供自托管。Robinhood EU 则提供 2000+ “Stock Tokens”（例如 Nvidia、Microsoft、Apple，以及 Vanguard 标普 500），最低 €1 起投且同样为 24/5。Coinbase 把股票/ETF 交易与加密交易整合在同一 App 中，对美国用户提供零佣金、USDC 入金与 $1 分股，并计划在更长周期内把代币化股票扩展为可用作链上抵押品。 截至 6 月 1 日，代币化股票的分发价值达 14.8 亿美元，且月度转账规模为 42 亿美元；30 天内增长 39%。Binance Research 认为机会的核心是“股权入门基础设施”：美国以外地区的股权持有率低于 20%，而美国为 62%。其预测，到 2031 年加密交易所可能在基准情景下向全球股市导入 2 万亿美元增量资金，牛市情景下最高可达 5 万亿美元。 对交易者而言，关键悬念在于：代币化股票是否真正增强“加密通道”，还是更多把价值导向稳定币、交易所、托管机构与代币化发行方——从而可能不再明显拉动新币上新与治理代币需求。