টোকেনাইজড মার্কিন শেয়ার স্পট চাহিদা নয়, বরং লিভারেজ বাড়াচ্ছে

টোকেনাইজড মার্কিন শেয়ার নিয়ন্ত্রক সমর্থন ও বিস্তৃত এক্সচেঞ্জ-অ্যাক্সেস পেলেও চাহিদা এখনও স্পট বিনিয়োগের বদলে লিভারেজড ট্রেডিংয়ে কেন্দ্রীভূত। SEC যোগ্য টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ প্ল্যাটফর্মকে প্রচলিত এক্সচেঞ্জ নিবন্ধন ছাড়াই অটোমেটেড মার্কেট-মেকার পুলের মাধ্যমে Nasdaq-এ তালিকাভুক্ত টোকেনাইজড শেয়ার লেনদেনের জন্য পাঁচ বছরের পথ খুলেছে। পণ্যগুলোকে অন্তর্নিহিত শেয়ারের অর্থনৈতিক অধিকার বজায় রাখতে হবে এবং স্মার্ট কনট্র্যাক্ট হতে হবে জনসাধারণের জন্য উন্মুক্ত, নিরীক্ষাযোগ্য ও পারমিশনলেস ব্লকচেইনে স্থাপিত। লেনদেন ও ইস্যুর পরিমাণ এখনও সীমিত। গ্রহণযোগ্যতা বাড়ছে। Coinbase জানিয়েছে, Base-এ চালু করা ১০টি স্টক টোকেন সম্মিলিতভাবে ১ বিলিয়ন ডলারের বেশি লেনদেন করেছে। নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ ও Blockchain.com ক্রিপ্টো ব্যবহারকারীদের জন্য অ্যাক্সেস বাড়ানোর পরিকল্পনা করছে। Binance Research-এর হিসাব অনুযায়ী টোকেনাইজড-স্টক বাজার ৩১৪% বেড়ে প্রায় ৪ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে; আগস্টে মাসিক লেনদেন ৭.৯ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়। তবে স্পট চাহিদা দুর্বল। TD Cowen দেখেছে, Figure-এর নামমাত্র শেয়ার ভলিউমের মাত্র ০.১% টোকেনাইজড সংস্করণ থেকে এসেছে। Binance-এ Nvidia-সম্পর্কিত ভলিউমের ৯৬% এসেছে পারপেচুয়াল ফিউচার্স থেকে, স্পট পণ্যে এসেছে ৪%। আগস্টে Binance-এর মার্কিন স্টক পারপেচুয়াল ভলিউম ছিল ৩৪২.৯ বিলিয়ন ডলার, যেখানে টোকেনাইজড শেয়ারের বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জে ৩০ দিনের ভলিউম ছিল ২০.৯ বিলিয়ন ডলার। পারপেচুয়াল পণ্য লিভারেজ, শর্ট সেলিং, ২৪ ঘণ্টা লেনদেন ও মেয়াদহীনতা দেয়, তাই সক্রিয় ট্রেডারদের কাছে বেশি আকর্ষণীয়। টোকেনাইজড মার্কিন শেয়ার DeFi ঋণ ও স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক আয় কৌশলের জামানতও হচ্ছে। Aave সাতটি Coinbase স্টক টোকেনের জন্য Base-এ একটি বাজার চালু করেছে। Ethena শর্ট পারপেচুয়াল পজিশন হেজ করতে এবং ফান্ডিং রেট থেকে আয় করতে টোকেনাইজড শেয়ার ব্যবহার করে। মে থেকে আগস্ট পর্যন্ত ফান্ডিং রেট বার্ষিক গড়ে ১৭.৫% ছিল, পরে তা প্রায় ৭%-এ নেমে আসে। অতএব, বাজারটি প্রচলিত ইকুইটি মালিকানার বিকল্পের চেয়ে মূলত ট্রেডিং অবকাঠামো হিসেবে বিকশিত হচ্ছে। ছোট ঋণবাজার, সপ্তাহান্তে ওরাকলের বিলম্ব, সীমিত তারল্য ও গ্যাপ-ঝুঁকি ক্ষতি ঋণদাতা, স্টেবলকয়েনধারী ও তারল্য সরবরাহকারীদের ওপর ঠেলে দিতে পারে। নিয়ন্ত্রক উন্মুক্ততা অবকাঠামোর জন্য ইতিবাচক হলেও নিকটমেয়াদে কার্যক্রম ও ঝুঁকি সম্ভবত পারপেচুয়াল ফিউচার্স ও DeFi কৌশলেই কেন্দ্রীভূত থাকবে।