หุ้นสหรัฐฯ ที่ถูกโทเคนไนซ์ขับเคลื่อนการใช้เลเวอเรจ ไม่ใช่อุปสงค์ในตลาดสปอต

หุ้นสหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนได้รับการสนับสนุนด้านกฎระเบียบและเข้าถึงตลาดซื้อขายได้กว้างขึ้น แต่ความต้องการยังคงกระจุกตัวอยู่ที่การซื้อขายแบบมีเลเวอเรจ มากกว่าการลงทุนแบบสปอต SEC ได้เปิดช่องทางระยะเวลา 5 ปีให้แพลตฟอร์มหลักทรัพย์โทเคนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถซื้อขายหุ้นที่จดทะเบียนใน Nasdaq ในรูปแบบโทเคนผ่านพูลของผู้สร้างสภาพคล่องอัตโนมัติ โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ต้องคงไว้ซึ่งสิทธิทางเศรษฐกิจของหุ้นอ้างอิง ขณะที่สมาร์ตคอนแทรกต์ต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ ตรวจสอบได้ และใช้งานบนบล็อกเชนแบบไร้ใบอนุญาต ปริมาณการซื้อขายและการออกโทเคนยังคงถูกจำกัด การยอมรับกำลังขยายตัว Coinbase ระบุว่าโทเคนหุ้น 10 รายการที่เปิดตัวบน Base มียอดปริมาณการซื้อขายสะสมมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและ Blockchain.com มีแผนขยายการเข้าถึงให้ผู้ใช้คริปโต Binance Research ประเมินว่าตลาดหุ้นโทเคนเติบโตขึ้น 314% สู่ระดับประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการซื้อขายรายเดือนแตะ 7.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม ความต้องการซื้อขายแบบสปอตยังคงอ่อนแอ TD Cowen พบว่าเพียง 0.1% ของปริมาณหุ้นตามมูลค่าที่ตราไว้ของ Figure มาจากเวอร์ชันโทเคน บน Binance ปริมาณที่เกี่ยวข้องกับ Nvidia ถึง 96% มาจากสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ เทียบกับ 4% จากผลิตภัณฑ์สปอต ปริมาณการซื้อขายสัญญาไม่มีกำหนดอายุของหุ้นสหรัฐฯ บน Binance อยู่ที่ 342.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม เทียบกับปริมาณการซื้อขายหุ้นโทเคนบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ในช่วง 30 วันซึ่งอยู่ที่ 20.9 พันล้านดอลลาร์ สัญญาไม่มีกำหนดอายุให้เลเวอเรจ การขายชอร์ต การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง และไม่มีวันหมดอายุ จึงดึงดูดเทรดเดอร์ที่มีความเคลื่อนไหวสูงมากกว่า หุ้นสหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนกำลังถูกนำมาใช้เป็นหลักประกันสำหรับการปล่อยกู้ DeFi และกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนด้วยสเตเบิลคอยน์ Aave เปิดตลาดบน Base สำหรับโทเคนหุ้นของ Coinbase จำนวน 7 รายการ ขณะที่ Ethena ใช้หุ้นโทเคนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสถานะขายในสัญญาไม่มีกำหนดอายุและรับอัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุน อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 17.5% ต่อปีระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงสิงหาคม ก่อนลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 7% ดังนั้น ตลาดจึงกำลังพัฒนาเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขายเป็นหลัก มากกว่าจะเป็นสิ่งทดแทนการถือครองหุ้นแบบดั้งเดิม ตลาดสินเชื่อขนาดเล็ก ความล่าช้าของออราเคิลในช่วงสุดสัปดาห์ สภาพคล่องที่จำกัด และความเสี่ยงจากช่องว่างของราคา อาจทำให้ความเสียหายตกอยู่กับผู้ให้กู้ ผู้ถือสเตเบิลคอยน์ และผู้ให้บริการสภาพคล่อง การเปิดตลาดด้านกฎระเบียบเป็นผลดีต่อโครงสร้างพื้นฐาน แต่ในระยะใกล้ กิจกรรมและความเสี่ยงมีแนวโน้มยังคงกระจุกตัวอยู่ในสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุและกลยุทธ์ DeFi