代幣化美股推動的是槓桿，而非現貨需求

代幣化美股獲得監管支持及更廣泛的交易所接入，但需求仍集中於槓桿交易，而非現貨投資。SEC為合資格的代幣化證券交易平台開放五年期途徑，讓它們可透過自動化做市商池交易代幣化的納斯達克上市股票，而無須進行傳統交易所註冊。產品必須保留相關股票的經濟權利，而智能合約必須公開、可審計，並部署於無需許可的區塊鏈上。交易及發行量仍然有限。 採用率正在上升。Coinbase表示，在Base推出的10種股票代幣累計交易額已超過10億美元；紐約證券交易所及Blockchain.com則計劃為加密貨幣用戶擴大接入。Binance Research估計，代幣化股票市場增長314%，至約40億美元，8月份月度交易額達79億美元。 然而，現貨需求仍然疲弱。TD Cowen發現，Figure名義股票交易量只有0.1%來自其代幣化版本。在Binance，與Nvidia相關的交易量中，96%來自永續期貨，現貨產品只佔4%。Binance的美股永續期貨交易量在8月份達到3,429億美元，而代幣化股票在去中心化交易所的30日交易量為209億美元。永續期貨提供槓桿、沽空、24小時交易及無到期日，因此對活躍交易者更具吸引力。 代幣化美股亦正成為DeFi借貸及穩定幣收益策略的抵押品。Aave在Base推出涵蓋七種Coinbase股票代幣的市場；Ethena則利用代幣化股票對沖永續淡倉，並賺取資金費率。資金費率由5月至8月平均年化17.5%，其後下降至約7%。 因此，市場目前主要發展成為交易基礎設施，而不是傳統股權持有的替代品。規模較小的借貸市場、週末預言機延遲、流動性有限及跳空風險，可能令損失轉嫁予貸款人、穩定幣持有人及流動性提供者。監管開放對基礎設施是正面發展，但短期內活動及風險很可能仍集中於永續期貨及DeFi策略。