代幣化美股推動的是槓桿，而非現貨需求

代幣化美國股票獲得監管支持與更廣泛的交易所接入，但需求仍集中於槓桿交易，而非現貨投資。SEC為符合資格的代幣化證券交易平台開放五年期途徑，讓其可透過自動化做市商池交易代幣化的納斯達克上市股票，無須進行傳統交易所註冊。產品必須保留標的股票的經濟權利，智慧合約則必須公開、可稽核，並部署於免許可區塊鏈上。交易與發行量仍然有限。 採用率正在擴大。Coinbase表示，在Base推出的10種股票代幣累計交易量已超過10億美元；紐約證券交易所與Blockchain.com則計畫為加密貨幣用戶擴大存取。Binance Research估計，代幣化股票市場成長314%，達到約40億美元，8月月交易量達79億美元。 然而，現貨需求仍然疲弱。TD Cowen發現，Figure名目股票交易量只有0.1%來自其代幣化版本。在Binance，Nvidia相關交易量的96%來自永續期貨，現貨產品僅占4%。Binance美國股票永續期貨交易量在8月達到3,429億美元，相較之下，代幣化股票在去中心化交易所的30日交易量為209億美元。永續期貨提供槓桿、放空、24小時交易與無到期日，因此對活躍交易者更具吸引力。 代幣化美股也正成為DeFi借貸與穩定幣收益策略的抵押品。Aave在Base推出涵蓋7種Coinbase股票代幣的市場；Ethena則利用代幣化股票對沖永續空頭部位並賺取資金費率。資金費率在5月至8月平均年化17.5%，之後降至約7%。 因此，這個市場目前主要發展成交易基礎設施，而非傳統股票所有權的替代品。規模較小的借貸市場、週末預言機延遲、流動性不足與跳空風險，可能將損失轉嫁給貸款人、穩定幣持有人與流動性提供者。監管開放對基礎設施是正面發展，但短期活動與風險可能仍集中在永續期貨和DeFi策略。