Actions tokenisées : croissance, risques liés aux garanties et bénéficiaires des frais

Les actions tokenisées ont atteint une valeur de marché d’environ 3,2 milliards de dollars, tandis que l’intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels sur actions, indices et ETF de trade[XYZ] s’élève à près de 3 milliards de dollars. Ces chiffres récents soulignent la croissance du marché, mais la plupart des actions tokenisées restent des créances offshore sur des actions conservées par un dépositaire, et non une propriété directe. Les détenteurs n’ont généralement pas de droit de vote, et les prix peuvent s’écarter de ceux des actions sous-jacentes lorsque l’émission et le rachat de jetons ne sont pas possibles. L’utilisation des actions tokenisées comme garantie pourrait stimuler la prochaine phase de croissance. Kamino et Jupiter Lend acceptent certains xStocks, mais les positions de prêt restent modestes. Les échanges de contrats perpétuels sur actions le week-end peuvent donner une indication du sens de l’ouverture du marché le lundi, mais ne reflètent souvent qu’une partie du mouvement final. Le prix des garanties est donc moins fiable lorsque les marchés traditionnels sont fermés. L’adoption à long terme dépend de la mise en chaîne des positions détenues dans les comptes de courtage existants. À la mi-2025, les investisseurs étrangers détenaient près de 20 000 milliards de dollars d’actions américaines, un montant bien supérieur au marché des actions tokenisées. Robinhood distribue déjà des jetons d’actions à l’international, tandis qu’Interactive Brokers pourrait ouvrir la voie à un déploiement à plus grande échelle. Les actions natives sur chaîne pourraient à terme offrir une propriété directe et un règlement plus rapide, mais la réglementation et les infrastructures de marché restent des obstacles. Les traders de cryptomonnaies devraient surveiller l’adoption des actions tokenisées, leur utilisation comme garantie, la liquidité et les écarts de prix. Les plateformes d’échange et les applications destinées aux clients pourraient percevoir davantage de frais que les émetteurs ou les réseaux de blockchain. Le potentiel est important, mais les risques liés à une faible liquidité, à la conservation, aux émetteurs et à la formation des prix le week-end demeurent. Les actions tokenisées ne remplacent pas encore directement les actions classiques.