Saham Bertoken: Pertumbuhan, Risiko Cagaran dan Pihak yang Meraih Untung daripada Yuran

Saham bertoken telah mencapai nilai pasaran kira-kira AS$3.2 bilion, manakala niaga hadapan kekal saham, indeks dan ETF di trade[XYZ] mempunyai kepentingan terbuka sekitar AS$3 bilion. Angka terkini ini menegaskan pasaran yang semakin berkembang, tetapi kebanyakan saham bertoken masih merupakan tuntutan luar pesisir terhadap saham yang disimpan oleh kustodian—bukannya pemilikan langsung. Pemegangnya lazimnya tidak mempunyai hak mengundi, dan harga boleh menyimpang daripada saham pendasar apabila pencetakan token dan penebusan tidak tersedia. Penggunaan saham bertoken sebagai cagaran boleh memacu fasa pertumbuhan seterusnya. Kamino dan Jupiter Lend menerima beberapa xStocks, tetapi kedudukan pinjaman masih kecil. Dagangan niaga hadapan kekal saham pada hujung minggu boleh memberi petunjuk tentang arah pembukaan pasaran pada hari Isnin, namun sering hanya menangkap sebahagian daripada pergerakan akhirnya. Hal ini menjadikan penentuan harga cagaran kurang boleh diharap apabila pasaran tradisional ditutup. Penggunaan jangka panjang bergantung pada usaha membawa pegangan saham sedia ada dalam akaun broker ke rantaian blok. Pelabur asing memegang hampir AS$20 trilion dalam saham AS pada pertengahan 2025, jauh mengatasi pasaran saham bertoken. Robinhood sudah mengedarkan token saham di peringkat antarabangsa, manakala Interactive Brokers boleh membuka laluan kepada skala yang lebih besar. Saham natif dalam rantaian mungkin akhirnya menawarkan pemilikan langsung dan penyelesaian yang lebih pantas, tetapi peraturan dan infrastruktur pasaran masih menjadi halangan. Bagi pedagang kripto, pantau penggunaan saham bertoken, penggunaannya sebagai cagaran, kecairan dan penyimpangan harga. Bursa dan aplikasi yang berhubung terus dengan pelanggan mungkin memperoleh lebih banyak fi berbanding penerbit atau rangkaian rantaian blok. Peluangnya besar, namun risiko kecairan yang nipis serta risiko kustodian, penerbit dan penetapan harga hujung minggu masih wujud. Saham bertoken belum lagi menjadi pengganti langsung bagi saham konvensional.