Токенизированные акции: рост, риски, связанные с обеспечением, и выгодоприобретатели комиссий

Рыночная стоимость токенизированных акций достигла примерно 3,2 млрд долларов, а открытый интерес по бессрочным фьючерсам на акции, индексы и ETF на trade[XYZ] составляет около 3 млрд долларов. Новые данные указывают на рост рынка, однако большинство токенизированных акций по-прежнему представляют собой офшорные требования на хранящиеся у кастодиана акции, а не прямое владение ими. Как правило, держатели не имеют права голоса, а цены могут отклоняться от стоимости базовых акций, если выпуск и погашение токенов недоступны. Использование токенизированных акций в качестве залога может стать двигателем следующего этапа роста. Kamino и Jupiter Lend принимают некоторые xStocks, но объемы кредитных позиций пока невелики. Торговля бессрочными фьючерсами на акции в выходные может указывать на направление открытия рынка в понедельник, однако часто отражает лишь часть итогового движения. Поэтому оценка залога становится менее надежной, когда традиционные рынки закрыты. Долгосрочное распространение зависит от перевода в блокчейн активов, уже хранящихся на брокерских счетах. В середине 2025 года иностранные инвесторы владели американскими акциями почти на 20 трлн долларов — это намного больше всего рынка токенизированных акций. Robinhood уже распространяет токены акций на международном уровне, а Interactive Brokers может открыть путь к более широкому масштабу. В перспективе нативные ончейн-акции могут обеспечить прямое владение и более быстрые расчеты, но регулирование и рыночная инфраструктура остаются препятствиями. Криптотрейдерам стоит следить за распространением токенизированных акций, их использованием в качестве залога, ликвидностью и отклонениями цен. Биржи и приложения для клиентов могут получать больше комиссионных, чем эмитенты или блокчейн-сети. Потенциал значителен, но сохраняются риски, связанные с низкой ликвидностью, кастодиальным хранением, эмитентами и ценообразованием в выходные. Токенизированные акции пока не являются прямой заменой обычным акциям.