หุ้นที่แปลงเป็นโทเคน: การเติบโต ความเสี่ยงด้านหลักประกัน และผู้ได้ประโยชน์จากค่าธรรมเนียม

หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนมีมูลค่าตลาดประมาณ 3.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ของหุ้น ดัชนี และ ETF บน trade[XYZ] มีสถานะคงค้างรวมราว 3 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่าตลาดกำลังเติบโต แต่หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนส่วนใหญ่ยังเป็นสิทธิเรียกร้องนอกประเทศต่อหุ้นที่มีผู้รับฝากดูแล ไม่ใช่การถือครองโดยตรง โดยทั่วไปผู้ถือไม่มีสิทธิออกเสียง และราคาอาจเบี่ยงเบนจากราคาหุ้นอ้างอิงเมื่อไม่สามารถสร้างหรือไถ่ถอนโทเคนได้ การใช้หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนเป็นหลักประกันอาจขับเคลื่อนการเติบโตระยะถัดไป Kamino และ Jupiter Lend รับ xStocks บางรายการ แต่สถานะการให้กู้ยังมีขนาดเล็ก การซื้อขายฟิวเจอร์สหุ้นแบบ Perpetual ในช่วงสุดสัปดาห์อาจบ่งชี้ทิศทางการเปิดตลาดวันจันทร์ แต่บ่อยครั้งสะท้อนการเคลื่อนไหวสุดท้ายได้เพียงบางส่วน จึงทำให้การประเมินราคาหลักประกันไม่น่าเชื่อถือเท่าที่ควรเมื่อตลาดดั้งเดิมปิดทำการ การยอมรับในระยะยาวขึ้นอยู่กับการนำสินทรัพย์ที่มีอยู่ในบัญชีโบรกเกอร์ขึ้นสู่บล็อกเชน ช่วงกลางปี 2025 นักลงทุนต่างชาติถือครองหุ้นสหรัฐฯ มูลค่าเกือบ 20 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าตลาดหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนอย่างมหาศาล Robinhood กำลังกระจายโทเคนหุ้นไปยังต่างประเทศอยู่แล้ว ส่วน Interactive Brokers อาจเป็นช่องทางสู่การขยายตัวในวงกว้างขึ้น ในอนาคต หุ้นที่อยู่บนบล็อกเชนโดยกำเนิดอาจให้สิทธิถือครองโดยตรงและชำระราคาได้เร็วขึ้น แต่กฎระเบียบและโครงสร้างพื้นฐานของตลาดยังเป็นอุปสรรค เทรดเดอร์คริปโตควรติดตามการยอมรับหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน การใช้เป็นหลักประกัน สภาพคล่อง และการเบี่ยงเบนของราคา แพลตฟอร์มซื้อขายและแอปสำหรับลูกค้าอาจมีรายได้จากค่าธรรมเนียมมากกว่าผู้ออกโทเคนหรือเครือข่ายบล็อกเชน โอกาสมีมาก แต่ยังมีความเสี่ยงจากสภาพคล่องที่เบาบาง การรับฝากสินทรัพย์ ผู้ออกโทเคน และการกำหนดราคาในช่วงสุดสัปดาห์ หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนยังไม่ใช่สิ่งทดแทนหุ้นแบบดั้งเดิมโดยตรง