Cổ phiếu được token hóa: Tăng trưởng, rủi ro về tài sản thế chấp và bên hưởng lợi từ phí

Cổ phiếu được token hóa đã đạt giá trị thị trường khoảng 3,2 tỷ USD, trong khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu đối với cổ phiếu, chỉ số và ETF trên trade[XYZ] có tổng lượng hợp đồng mở khoảng 3 tỷ USD. Những số liệu mới cho thấy thị trường đang phát triển, nhưng phần lớn cổ phiếu được token hóa vẫn là quyền đòi hỏi ở nước ngoài đối với cổ phiếu được lưu ký, chứ không phải quyền sở hữu trực tiếp. Người nắm giữ thường không có quyền biểu quyết, và giá có thể chênh lệch so với cổ phiếu cơ sở khi không thể phát hành hoặc quy đổi token. Việc dùng cổ phiếu được token hóa làm tài sản thế chấp có thể thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Kamino và Jupiter Lend chấp nhận một số xStocks, nhưng quy mô các vị thế cho vay vẫn còn nhỏ. Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu đối với cổ phiếu vào cuối tuần có thể cho thấy xu hướng mở cửa vào thứ Hai, nhưng thường chỉ phản ánh một phần của biến động cuối cùng. Điều này khiến việc định giá tài sản thế chấp kém đáng tin cậy hơn khi thị trường truyền thống đóng cửa. Việc áp dụng lâu dài phụ thuộc vào khả năng đưa các khoản đầu tư hiện có trong tài khoản môi giới lên chuỗi. Vào giữa năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ gần 20 nghìn tỷ USD cổ phiếu Mỹ, lớn hơn rất nhiều so với thị trường cổ phiếu được token hóa. Robinhood đã phân phối token cổ phiếu ra quốc tế, trong khi Interactive Brokers có thể mở ra con đường để mở rộng quy mô đáng kể. Về lâu dài, cổ phiếu gốc trên chuỗi có thể mang lại quyền sở hữu trực tiếp và thanh toán nhanh hơn, nhưng quy định và hạ tầng thị trường vẫn là những trở ngại. Các nhà giao dịch tiền mã hóa nên theo dõi mức độ phổ biến của cổ phiếu được token hóa, việc sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, thanh khoản và độ lệch giá. Các sàn giao dịch và ứng dụng hướng đến khách hàng có thể thu được nhiều phí hơn các đơn vị phát hành hoặc mạng blockchain. Cơ hội rất lớn, nhưng vẫn còn rủi ro do thanh khoản mỏng, hoạt động lưu ký, đơn vị phát hành và định giá vào cuối tuần. Cổ phiếu được token hóa hiện chưa phải là phương án thay thế trực tiếp cho cổ phiếu truyền thống.