代币化股票：增长、抵押风险与手续费赢家

代币化股票的市值已达约32亿美元；trade[XYZ]上的股票、指数和ETF永续合约未平仓合约规模约30亿美元。最新数据凸显了市场的增长，但多数代币化股票仍是对托管股份的离岸索取权，并非直接持股。持有人通常没有投票权；当铸造和赎回渠道不可用时，代币价格也可能偏离标的股票。 将代币化股票用作抵押品，可能推动下一阶段增长。Kamino和Jupiter Lend已接受部分xStocks，但目前借贷头寸仍然较小。周末交易的股票永续合约可以提示周一开盘方向，却往往只反映最终价格变动的一部分。传统市场休市时，这会降低抵押品估值的可靠性。 长期普及取决于能否将券商客户已有的股票转移到链上。2025年年中，外国投资者持有近20万亿美元的美国股票，远超代币化股票市场规模。Robinhood已在国际市场分发股票代币；Interactive Brokers则可能推动市场进一步扩张。原生链上股份未来或能实现直接持股和更快结算，但监管和市场基础设施仍是障碍。 加密交易者应关注代币化股票的普及率、抵押品使用、流动性和价格偏离。交易所及面向客户的应用可能比发行方或区块链网络获得更多手续费收入。市场机遇可观，但流动性不足，以及托管方、发行方和周末定价风险仍然存在。代币化股票目前还不能直接取代传统股票。