トークン化株式：カストディリスクと市場の新たな推計

2026年10月下旬、トークン化株式の市場規模は推定35億～38億ドルに達し、保有者数は約377万～530万人でした。後の推計では、市場の86.5%が担保型トークン、6.5%が発行体支援型株式、残りが合成商品に分類されています。これは、発行体支援型商品を10.7%、合成トークンを89.3%とした10月初旬の推計とは異なり、数値が時点や分類方法によって変わり得ることを示しています。 トークン化株式の大半は、トークン保有者の名義で直接登録されるのではなく、カストディアンが保管する株式によって裏付けられています。そのため、所有権、議決権、配当を受け取る権利は異なる場合があります。カストディは高度に集中しており、報道によると、Alpacaは市場の約83.5%に相当する裏付け株式を保管しています。Ondo、Binance bStocks、xStocks、Robinhoodは商品を提供しており、多くは米国外の利用者を対象に、株式の一部単位での購入や24時間365日の取引を可能にしています。 Securitizeは9月下旬までの30日間に、トークン化株式の市場価値を2億5,000万ドル超押し上げ、10月8日にはSolana上で1対1の裏付けを持つConvertible Entitlement Tokensをローンチしました。Superstateも直接発行プログラムを開発しています。ただし、トークン化株式の供給量のうち、融資やDeFiで利用されているのは推定2～7%にとどまり、流動性の低さと価格変動の大きさが普及を制限しています。トレーダーにとって、トークン化株式は株式へのエクスポージャーを得る新たな手段ですが、カストディの集中、法的権利、流動性は依然として重要なリスクです。規制の明確化と市場の厚みの向上は、今後のDeFi利用を後押しする可能性があります。