หุ้นโทเคน: ความเสี่ยงด้านการรับฝากและการประเมินตลาดครั้งใหม่

ณ ปลายเดือนตุลาคม 2026 มูลค่าหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนโดยประมาณอยู่ที่ 3.5–3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีผู้ถือราว 3.77–5.3 ล้านราย การประเมินในภายหลังจัดประเภทตลาด 86.5% เป็นโทเคนที่มีหลักประกันรองรับ 6.5% เป็นหุ้นที่ผู้ออกสนับสนุน และส่วนที่เหลือเป็นผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ ตัวเลขนี้ต่างจากการประเมินก่อนหน้าในเดือนตุลาคม ซึ่งระบุว่าผลิตภัณฑ์ที่ผู้ออกสนับสนุนมีสัดส่วน 10.7% และโทเคนสังเคราะห์ 89.3% สะท้อนว่าตัวเลขอาจแตกต่างกันตามวันที่และหลักเกณฑ์การจัดประเภท หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนส่วนใหญ่มีหุ้นที่ผู้รับฝากทรัพย์สินถือครองเป็นสินทรัพย์หนุนหลัง แทนที่จะจดทะเบียนโดยตรงในชื่อผู้ถือโทเคน ดังนั้นสิทธิในความเป็นเจ้าของ สิทธิออกเสียง และสิทธิรับเงินปันผลจึงอาจแตกต่างกัน การรับฝากทรัพย์สินมีการกระจุกตัวสูง โดยมีรายงานว่า Alpaca ถือหุ้นอ้างอิงให้ตลาดประมาณ 83.5% Ondo, Binance bStocks, xStocks และ Robinhood นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มักมุ่งเป้าไปยังผู้ใช้นอกสหรัฐฯ โดยเปิดให้ซื้อหุ้นเป็นเศษส่วนและซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ในช่วง 30 วันก่อนถึงปลายเดือนกันยายน Securitize เพิ่มมูลค่าตลาดของหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเปิดตัว Convertible Entitlement Tokens ที่มีสินทรัพย์หนุนหลังในอัตรา 1:1 บน Solana เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม ส่วน Superstate ก็กำลังพัฒนาโครงการออกหลักทรัพย์โดยตรง อย่างไรก็ตาม มีการประเมินว่าหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนเพียง 2–7% เท่านั้นที่ถูกนำไปใช้ในการให้กู้ยืมหรือ DeFi โดยสภาพคล่องที่จำกัดและความผันผวนเป็นอุปสรรคต่อการยอมรับในวงกว้าง สำหรับนักเทรด หุ้นที่แปลงเป็นโทเคนเปิดช่องทางใหม่ในการรับความเสี่ยงจากการลงทุนในหุ้น แต่การกระจุกตัวของผู้รับฝากทรัพย์สิน สิทธิทางกฎหมาย และสภาพคล่องยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและตลาดที่มีความลึกมากขึ้นอาจช่วยสนับสนุนการใช้ใน DeFi ในอนาคต