ٹوکنائزڈ اسٹاکس: تحویل کے خطرات اور مارکیٹ کے نئے تخمینے

اکتوبر 2026 کے اواخر میں ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی تخمینی مالیت 3.5 ارب سے 3.8 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جبکہ حاملین کی تعداد تقریباً 3.77 ملین سے 5.3 ملین تھی۔ بعد کے ایک تخمینے کے مطابق مارکیٹ کے 86.5 فیصد حصے میں ضمانت یافتہ ٹوکن، 6.5 فیصد میں جاری کنندہ کی حمایت یافتہ شیئرز، اور باقی میں مصنوعی مصنوعات شامل ہیں۔ یہ اکتوبر کے ایک پہلے تخمینے سے مختلف ہے، جس میں جاری کنندہ کی حمایت یافتہ مصنوعات 10.7 فیصد اور مصنوعی ٹوکن 89.3 فیصد بتائے گئے تھے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ تاریخ اور درجہ بندی کے لحاظ سے اعداد و شمار بدل سکتے ہیں۔ زیادہ تر ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی پشت پناہی ایسے شیئرز سے ہوتی ہے جو تحویل داروں کے پاس رکھے جاتے ہیں، نہ کہ براہِ راست ٹوکن رکھنے والوں کے نام پر رجسٹر ہوتے ہیں؛ اس لیے ملکیت، ووٹنگ اور منافعِ حصص کے حقوق مختلف ہو سکتے ہیں۔ تحویل کا انتظام بہت زیادہ مرتکز ہے: اطلاعات کے مطابق Alpaca مارکیٹ کے تقریباً 83.5 فیصد حصے کے بنیادی شیئرز اپنے پاس رکھتا ہے۔ Ondo، Binance bStocks، xStocks اور Robinhood مصنوعات پیش کرتے ہیں، جن کا ہدف اکثر امریکا سے باہر کے صارفین ہوتے ہیں اور جو جزوی حصص تک رسائی اور 24/7 تجارت فراہم کرتی ہیں۔ ستمبر کے اواخر تک کے 30 دنوں میں Securitize نے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی مارکیٹ ویلیو میں 250 ملین ڈالر سے زیادہ کا اضافہ کیا، اور 8 اکتوبر کو Solana پر 1:1 پشت پناہی والے Convertible Entitlement Tokens متعارف کرائے۔ Superstate بھی براہِ راست اجرا کے پروگرام تیار کر رہا ہے۔ تاہم، اندازہ ہے کہ ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی رسد کا صرف 2 سے 7 فیصد قرض دینے یا DeFi میں استعمال ہوتا ہے؛ محدود لیکویڈیٹی اور اتار چڑھاؤ وسیع تر اپنانے میں رکاوٹ ہیں۔ ٹریڈرز کے لیے ٹوکنائزڈ اسٹاکس ایکویٹی میں سرمایہ کاری کی نئی راہیں فراہم کرتے ہیں، لیکن تحویل کا ارتکاز، قانونی حقوق اور لیکویڈیٹی اہم خطرات ہیں۔ زیادہ واضح ضابطے اور گہری مارکیٹس مستقبل میں DeFi کے استعمال کو فروغ دے سکتی ہیں۔