Tokenisierte Aktien brauchen Rücknahmemöglichkeiten und Liquidität, sagt der CEO
Tokenisierte Aktien benötigen mehr als einen 24/7-Handel, um größere Transaktionen anzuziehen, sagte Gravity-Team-CEO Mārtiņš Beņķītis. Market Maker benötigen ausreichend Kapital, um Bestände zu verwalten und Risiken abzusichern, wenn traditionelle Börsen geschlossen sind. Eine zuverlässige Einlösung in die zugrunde liegenden Aktien, vorhersehbare Abwicklung und der Zugang zu Wertpapieren sind ebenfalls entscheidend, damit Tokenpreise nahe an den Aktienkursen bleiben.
Ein Bericht des Internationalen Währungsfonds vom Oktober stellte fest, dass tokenisierte Aktien deutlich weniger liquide sind als traditionelle Aktien und eine etwa 1,5-mal höhere realisierte Volatilität aufweisen. Wochenendhandel und geringere Handelsvolumina können stärkere Preisabweichungen begünstigen. Die Umwandlung in Stablecoins und lokale Bankbeschränkungen können zusätzliche Kosten verursachen, insbesondere in Schwellenländern.
Unabhängig davon haben 38 börsennotierte Unternehmen dagegen protestiert, dass tokenisierte Aktien auf OKXICE abgebildet werden sollen, einem geplanten Handelsplatz, der von OKX und Intercontinental Exchange unterstützt wird. Die Plattform plant einen Rund-um-die-Uhr-Handel mit Abwicklung in Stablecoins im Rahmen der Innovation Exemption der SEC. Die Einwände verdeutlichen, dass die Akzeptanz durch Emittenten eine weitere Herausforderung für Märkte für tokenisierte Aktien ist.
Neutral
Der Artikel ist für den breiteren Kryptomarkt neutral. Er beschreibt strukturelle Hindernisse für tokenisierte Aktien und keine neue Produkteinführung, keinen Meilenstein bei der Akzeptanz und keine marktweite Veränderung. Der Befund des IWF, dass tokenisierte Aktien eine etwa 1,5-mal höhere realisierte Volatilität als traditionelle Aktien aufweisen, ist für Händler relevant. Er betrifft jedoch diese Anlageklasse und belegt für sich genommen keine direkte Auswirkung auf die Preise wichtiger Kryptowährungen.
Kurzfristig könnte der Bericht Händler gegenüber Handelsplätzen für tokenisierte Aktien und wenig gehandelten Token vorsichtiger machen, insbesondere an Wochenenden oder außerhalb der üblichen Marktzeiten. Begrenztes Kapital der Market Maker, Unsicherheit bei der Rücknahme und Kurslücken gegenüber den zugrunde liegenden Aktien können Slippage und Volatilität erhöhen. Die Einwände von 38 Unternehmen könnten zudem die Erwartungen an den Umfang und die Akzeptanz von OKXICE dämpfen. Die Abwicklung mit Stablecoins macht es nicht überflüssig, Rücknahmen, den Zugang zu Banken und die Umwandlung in Fiatgeld zu steuern.
Längerfristig könnten zuverlässige Rücknahmen, transparente Eigentumsrechte und eine stärkere Liquidität das Vertrauen und die breitere Nutzung tokenisierter Wertpapiere fördern. Bleiben diese Mechanismen schwierig oder halten die Emittenten an ihren Einwänden fest, könnte das Wachstum begrenzt sein. Auch frühere Tokenisierungsinitiativen waren auf klare Verbindungen zwischen On-Chain-Ansprüchen und Off-Chain-Vermögenswerten angewiesen; Phasen der Unsicherheit bei Rücknahme oder Abwicklung können die Beteiligung beeinträchtigen. Händler sollten daher die Plattformbedingungen, Reaktionen der Emittenten, die Liquiditätstiefe, Spreads und mögliche regulatorische Entwicklungen beobachten. Insgesamt sind die Auswirkungen gemischt und auf tokenisierte Aktien konzentriert. Das spricht für eine neutrale Einschätzung statt eines eindeutigen bullischen oder bearischen Signals für den Kryptomarkt insgesamt.