Токенизированным акциям нужны возможность погашения и ликвидность, заявил гендиректор
Для привлечения более крупных сделок токенизированным акциям недостаточно круглосуточной торговли, заявил Мартиньш Бенькитис, генеральный директор Gravity Team. Маркет-мейкерам необходим достаточный капитал, чтобы управлять запасами активов и хеджировать риски, когда традиционные биржи закрыты. Чтобы цены токенов оставались близкими к ценам акций, также необходимы надежное погашение токенов с получением базовых акций, предсказуемые расчеты и доступ к ценным бумагам.
В октябрьском отчете Международного валютного фонда отмечается, что ликвидность токенизированных акций значительно ниже, чем у традиционных акций, а их реализованная волатильность примерно в 1,5 раза выше. Торговля в выходные и меньшие объемы торгов могут приводить к более резким отклонениям цен. Конвертация в стейблкоины и местные банковские ограничения могут увеличивать издержки, особенно на развивающихся рынках.
Кроме того, 38 публичных компаний выступили против представления токенизированных акций на OKXICE — предлагаемой торговой площадке, которую поддерживают OKX и Intercontinental Exchange. Платформа планирует круглосуточную торговлю с расчетами в стейблкоинах в рамках программы SEC «Исключение для инноваций». Эти возражения показывают, что принятие со стороны эмитентов — еще одна проблема для рынков токенизированных акций.
Neutral
Статья нейтральна для криптовалютного рынка в целом. В ней описаны структурные препятствия, с которыми сталкиваются токенизированные акции, а не запуск нового продукта, достижение важного этапа внедрения или изменение всего рынка. Вывод МВФ о том, что реализованная волатильность токенизированных акций примерно в 1,5 раза выше, чем у традиционных акций, важен для трейдеров, однако он касается этой категории активов и сам по себе не доказывает прямого влияния на цены крупнейших криптовалют.
В краткосрочной перспективе отчет может сделать трейдеров осторожнее в отношении площадок для токенизированных акций и малоликвидных токенов, особенно по выходным или вне традиционных часов работы рынков. Ограниченный капитал маркет-мейкеров, неопределенность с погашением и расхождение цен с базовыми акциями могут увеличить проскальзывание и волатильность. Возражения 38 компаний также могут ухудшить ожидания относительно масштабов и распространения OKXICE. Расчеты в стейблкоинах не отменяют необходимости управлять погашением, доступом к банковским услугам и конвертацией в фиатную валюту.
В долгосрочной перспективе надежное погашение, прозрачные права собственности и более высокая ликвидность могут укрепить доверие и способствовать более широкому использованию токенизированных ценных бумаг. Если эти механизмы останутся сложными или эмитенты продолжат возражать, рост может быть ограничен. Предыдущие инициативы по токенизации также зависели от четкой связи между правами, зафиксированными в блокчейне, и активами вне блокчейна; периоды неопределенности вокруг погашения или расчетов могут снижать участие. Поэтому трейдерам следует следить за условиями платформ, реакцией эмитентов, глубиной ликвидности, спредами и любыми изменениями регулирования. В целом последствия неоднозначны и сосредоточены в сегменте токенизированных акций, что говорит в пользу нейтральной оценки, а не однозначно бычьего или медвежьего сигнала для криптовалютных рынков в целом.