قد تشهد الأسهم المُرمَّزة نموًا شبيهًا بنمو العملات المستقرة
قال غيليم شومون، الرئيس التنفيذي لشركة Flowdesk، إن الأسهم المُرمَّزة قد تسلك مسار نمو العملات المستقرة خلال السنوات الأربع أو الخمس المقبلة، في وقت تدرس فيه المؤسسات المالية نقل الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة إلى شبكات البلوك تشين. وقد نما سوق الأسهم المُرمَّزة من أقل من مليار دولار في بداية عام 2026 إلى نحو 4.63 مليارات دولار بحلول أواخر أكتوبر. وبالمقارنة، نما سوق العملات المستقرة بنحو 64 مرة، من حجم مماثل في عام 2020 إلى قرابة 297 مليار دولار اليوم.
لا تزال الأسهم المُرمَّزة سوقاً صغيرة، تتركز في Binance bStocks وOndo Finance وxStocks، التي تستحوذ مجتمعةً على أكثر من 80% من القيمة السوقية. ويستخدم نحو 86% من الأسهم المُرمَّزة هياكل مدعومة بضمانات، يحتفظ فيها المُصدرون بالأوراق المالية الأساسية.
ويرى شومون أن التداول على مدار الساعة وإتاحة الوصول لشريحة أوسع قد يدعمان انتشارها، لكن نمو مشاركة المؤسسات يعتمد على الحفظ الآمن، وبنية تحتية للتسوية، وتنظيم واضح. وقد زادت حوادث الأمن الأخيرة في منصات التداول المخاوف من نقل أرصدة كبيرة إلى البلوك تشين. وتشير المقارنة مع العملات المستقرة إلى وجود إمكانات، لكنها لا تضمن تكرار ذلك النمو.
Neutral
يمثل التقرير مؤشراً على التبني على المدى الطويل، لا محفزاً فورياً للسوق. وقد نمت الأسهم المُرمَّزة بسرعة في عام 2026، وتُبرز مقارنتها بالعملات المستقرة الإمكانات التي تنطوي عليها الأوراق المالية القائمة على البلوك تشين، والتي قد تزيد في نهاية المطاف الطلب على البنية التحتية للتداول والحفظ والتسوية. ومع ذلك، لا يزال السوق صغيراً، وتتركز حصته لدى عدد محدود من مقدمي الخدمات، كما يعتمد على الموافقات التنظيمية وضوابط المخاطر المؤسسية.
على المدى القصير، من غير المرجح أن تؤدي هذه الأخبار إلى إعادة تسعير واسعة النطاق للأصول المشفرة. وقد يتابع المتداولون المشاريع المرتبطة بالترميز ومقدمي البنية التحتية، لكن المقال لا يعلن عن إطلاق منتج جديد أو التزام استثماري أو قرار تنظيمي من شأنه أن يطلق تحركاً واضحاً في اتجاه معين. كما قد تحد المخاوف الأمنية، بما فيها الحادثة المبلّغ عنها في Binance، من الحماس وتعزز التداول الحساس للمخاطر.
على المدى الأطول، يمكن أن تدعم القواعد الأوضح وأنظمة الحفظ والتسوية الأقوى التبني، وأن تولد طلباً إضافياً على شبكات البلوك تشين والخدمات المرتبطة بها. لكن، كما في سرديات النمو السابقة للعملات المستقرة، ستكون أرقام التبني وسيولة السوق أهم من التوقعات. وتشير المقارنة بالعملات المستقرة إلى حجم محتمل، لكنها لا تثبت أن الأسهم المُرمَّزة ستكرر المسار نفسه. إجمالاً، تبدو الفرصة واعدة، لكن عدم اليقين وغياب محفز فوري يجعلان التقييم المحايد للسوق مناسباً.