אג״ח האוצר האמריקאי שעברו טוקניזציה מזנקות ב־125% בהובלת הביקוש מחו״ל
נתוני Chainalysis מראים כי היקף אג״ח האוצר האמריקאיות שעברו טוקניזציה הגיע ל־15.42 מיליארד דולר ב־1 ביולי 2026, עלייה של 125% לעומת 6.86 מיליארד דולר שנה קודם לכן. שוק אג״ח האוצר האמריקאיות שעברו טוקניזציה היווה 42.8% משוק הנכסים בעולם האמיתי (RWA), שהיקפו 36.07 מיליארד דולר, ונכלל בדוח.
מבין ההחזקות שמיקומן זוהה, איטליה היוותה 29.9% מהשווי, פורטוגל 18.8% וסינגפור 18.2%. יחד היו שלוש המדינות אחראיות ל־66.9%, ואילו המחזיקים בארה״ב היו אחראים ל־10.5%. יפן היוותה 16.4% מהמחזיקים שזוהו, אך רק 0.4% מהשווי, דבר המעיד על החזקות קטנות יחסית. הנתונים הגאוגרפיים האלה כוללים רק החזקות שמיקומן ניתן לזיהוי.
Chainalysis ציינה כי רף השקעה מינימלי נמוך יותר וגישה ללא חשבון תיווך אמריקאי תומכים באימוץ מחוץ לארה״ב. עם זאת, פעילות ההלוואות המגובה באג״ח אוצר שעברו טוקניזציה ירדה ב־23%, בעוד שההלוואות המגובות באשראי פרטי צמחו בחדות. קרן BUIDL של BlackRock חזרה גם היא להוביל בין מוצרי אג״ח האוצר שעברו טוקניזציה בסוף אוגוסט. הנתונים מצביעים על התרחבות הגישה לחוב ממשלתי ברשת, אך היחלשות ההלוואות המגובות באג״ח אוצר מראה שהצמיחה אינה אחידה.
Neutral
החדשות חיוביות לאימוץ של נכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה: שוק אג״ח האוצר האמריקאיות שעברו טוקניזציה צמח ב־125% משנה לשנה, ההשתתפות מחו״ל משמעותית, ו־BUIDL חזר להוביל בין מוצרי האוצר. התפתחויות אלה עשויות לתמוך בעניין ארוך טווח במוצרים פיננסיים על גבי הבלוקצ׳יין. עם זאת, הדוח אינו מצביע על גורם ישיר שיכול להניע את מחירה של מטבע קריפטוגרפי מסוים, והירידה של 23% בהלוואות המגובות באג״ח אוצר מצביעה על פעילות לא אחידה, ולא על האצה רחבה. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בנתונים הקשר ענפי ולא אות ברור לקנייה או למכירה של נכסי קריפטו מרכזיים. בטווח הארוך, צמיחה מתמשכת עשויה להועיל לאקוסיסטם של RWA, אך השפעה כלשהי על מחירי טוקנים ספציפיים תהיה תלויה בשאלה אם האימוץ יתורגם לשימוש מדיד ברשת, לנזילות ולהכנסות.