BNY et Citadel achèvent un test de pension livrée tokenisée sur des bons du Trésor
BNY et Citadel Securities ont réalisé une opération de pension tripartite au moyen d’un titre du Trésor américain tokenisé. BNY l’a décrite comme la première utilisation signalée d’actifs tokenisés sur une grande plateforme de pension tripartite. Cet essai montre comment un titre du Trésor tokenisé peut servir de garantie sur les marchés établis du financement à court terme.
Citadel a acheté un titre du Trésor à deux ans par l’intermédiaire de BNY sur Tradeweb. BNY a inscrit une représentation numérique du titre dans son registre privé et a effectué le règlement en quelques minutes, au lieu du cycle T+1 habituel. Citadel a ensuite donné le titre tokenisé en garantie dans une pension au jour le jour. BNY a fourni les liquidités et administré la garantie. Le montant de l’opération et le taux de financement n’ont pas été communiqués.
BNY prévoit d’étendre ses services de liquidités numériques et de dépôts tokenisés, ainsi que de prolonger l’an prochain ses opérations de règlement des titres du Trésor aux horaires de négociation européens et asiatiques. L’essai laisse entrevoir des gains possibles en matière de rapidité de règlement et de mobilité des garanties, mais ne démontre pas un changement généralisé des pratiques de marché. Pour les traders de cryptomonnaies, il témoigne d’expérimentations institutionnelles autour de la tokenisation, et non d’un catalyseur immédiat pour les cours des cryptomonnaies ou la liquidité des marchés.
Neutral
La transaction porte sur l’utilisation d’un bon du Trésor américain tokenisé comme garantie dans le cadre d’un financement repo institutionnel ; aucun des deux résumés ne cite de cryptomonnaie précise ni ne fait état d’un effet direct sur les cours des cryptomonnaies. À court terme, il est peu probable que cela modifie les flux de transactions, la liquidité ou la stabilité du marché des principales cryptomonnaies. Les traders ne devraient donc pas y voir un signal d’achat ou de vente à lui seul. À plus long terme, des règlements plus rapides et une infrastructure plus étendue pour les garanties tokenisées pourraient favoriser l’adoption institutionnelle de la finance fondée sur la blockchain. Cette évolution pourrait renforcer le discours sur les infrastructures du secteur des actifs numériques, mais son effet sur le cours de chaque cryptomonnaie est indirect et dépend d’une adoption plus large, de la réglementation et de la possibilité que l’activité s’étende au-delà des registres privés. L’essai rapporté et les projets futurs de BNY ne démontrent pas encore un tel changement à l’échelle du marché.