BNY e Citadel completano un test di pronti contro termine tokenizzati sui titoli del Tesoro
BNY e Citadel Securities hanno completato un’operazione di repo tripartito utilizzando un titolo del Tesoro statunitense tokenizzato. BNY l’ha descritta come il primo utilizzo segnalato di asset tokenizzati su una delle principali piattaforme di repo tripartito. Il test mostra come un titolo del Tesoro tokenizzato possa fungere da garanzia nei consolidati mercati di finanziamento a breve termine.
Citadel ha acquistato tramite BNY, su Tradeweb, un titolo del Tesoro con scadenza a due anni. BNY ha registrato una rappresentazione digitale del titolo sul proprio registro privato e ha regolato l’operazione in pochi minuti, anziché secondo il ciclo standard T+1. Citadel ha poi dato in garanzia il titolo del Tesoro tokenizzato in un repo overnight, con BNY che ha fornito il contante e amministrato la garanzia. L’importo dell’operazione e il tasso di finanziamento non sono stati resi noti.
BNY intende ampliare i propri servizi di liquidità digitale e depositi tokenizzati e, il prossimo anno, estendere le operazioni di regolamento dei titoli del Tesoro agli orari di negoziazione europei e asiatici. Il test indica possibili vantaggi in termini di velocità di regolamento e mobilità delle garanzie, ma non dimostra un cambiamento generalizzato delle prassi di mercato. Per i trader di criptovalute, segnala la sperimentazione istituzionale della tokenizzazione, non un catalizzatore immediato per i prezzi delle criptovalute o per la liquidità del mercato.
Neutral
L’operazione riguarda l’uso di un titolo del Tesoro statunitense tokenizzato come garanzia nell’ambito di finanziamenti istituzionali tramite repo; nessuno dei due riepiloghi identifica una criptovaluta specifica né segnala un effetto diretto sui prezzi delle criptovalute. Nel breve termine, è improbabile che cambi i flussi di negoziazione, la liquidità o la stabilità del mercato delle principali criptovalute, quindi i trader non dovrebbero considerarla un segnale autonomo di acquisto o vendita. Nel più lungo periodo, una regolazione più rapida e un’infrastruttura più ampia per le garanzie tokenizzate potrebbero favorire l’adozione istituzionale della finanza basata su blockchain. Questo sviluppo potrebbe giovare alla narrativa infrastrutturale del settore degli asset digitali, ma il suo effetto sui prezzi delle singole criptovalute è indiretto e dipende da un’adozione più ampia, dalla regolamentazione e dall’eventuale estensione dell’attività oltre i registri privati. La sperimentazione annunciata e i piani futuri di BNY non dimostrano ancora un cambiamento di portata tale da coinvolgere l’intero mercato.