供應增長放緩，排名前200的加密資產僅上漲5%
據分析師 Jamie Coutts 表示，市值排名前 200 名的加密資產自 2021 年 10 月以來僅上漲 5%，目前仍比其長期市場趨勢低約 35%。數據凸顯出加密貨幣代幣經濟學改善，但需求仍不均衡的落差。
新代幣供應量的年增長率已從 26.5% 降至 3.3%，而代幣銷毀、回購、費用分配及降低代幣發行量等有利持有者的措施則有所增加。加密貨幣專案在 2026 年 1 月至 8 月期間，約花費 6.38 億美元進行代幣回購，超過 2025 年全年 5.45 億美元的支出。Hyperliquid 和 Pump.fun 佔 2026 年總額近 90%。
自 6 月以來，山寨幣市場狀況有所改善。Total2 山寨幣市值上升約 45%，至約 1.17 兆美元；截至 9 月底，Binance 上市山寨幣中有 87% 的交易價格高於其 200 日移動平均線。然而，整體前 200 名加密資產仍遠低於歷史趨勢，顯示復甦並不均衡。
Bitcoin 持續吸引最強勁的投資需求。在 9 月 21 日至 25 日的一週，美國現貨 Bitcoin ETF 流入 23.9 億美元，相較之下，Ether ETF 流入 6.898 億美元，Solana 基金流入 1.881 億美元。隔週資金流減弱，Ether 產品出現淨流出，Solana 的流入也大幅下降。
對加密貨幣交易者而言，代幣發行放緩及回購增加是長期利多因素。不過，市場廣度疲弱、ETF 資金流波動，以及代幣持續解鎖，意味著單靠減少供應可能不足以維持廣泛的市場漲勢。
Neutral
市場影響中性，因為文章同時包含具建設性的結構性訊號，以及需求疲弱或具選擇性的明確證據。年度代幣發行量下降、銷毀與回購增加，以及向持有者分配更多價值，長期而言可減少稀釋並支撐代幣價格。對於擁有可持續收入與回購機制的協議而言，這些變化尤其重要。
然而，排名前200名的加密資產自2021年10月以來僅上漲5%，目前仍比長期趨勢低約35%。這種落後表現顯示，代幣經濟學的改善尚未轉化為廣泛需求。代幣解鎖仍可能增加賣壓；如果協議收入很少，或買回的代幣被保留在金庫而非銷毀，回購的效果可能有限。
短期而言，交易者可能會比起供給的逐步改善，更關注ETF資金流、比特幣主導地位與市場廣度。強勁的比特幣ETF需求可能持續將流動性集中於BTC，而以太幣與Solana的資金流較弱，可能限制資金輪動至山寨幣。山寨幣市值與移動平均線市場廣度的快速復甦令人鼓舞，但在快速反彈後也可能提高波動性。
從歷史來看，當回購與減少發行量配合使用量和現金流上升時，曾支持個別代幣，但並未保證整體加密貨幣市場出現牛市。總體而言，這項消息對部分基本面較強的項目具有支持作用，但不足以為整個市場建立明確的看漲訊號。