殖利率上升且再融資風險增加，國庫券價格飆升
美國財政部以國庫券為其2.1兆美元新增淨借款約40%的融資來源，遠高於財政部借款諮詢委員會建議的15%至20%比重。受惠於充裕的銀行準備金以及聯準會的準備金管理購買，貨幣市場在沒有重大流動性壓力下吸收了這些國庫券。
然而，美國國債殖利率大幅上升。三個月期國庫券殖利率上升36個基點至4.15%，10年期國債殖利率則上升51個基點至5.16%。殖利率上升削弱了透過大量依賴短期融資來限制借款成本的理由。
分析師警告，國庫券策略增加了展期風險，因為大量債務需要頻繁再融資。如果殖利率持續偏高，長期財政成本也可能上升，尤其是在聯準會逐步轉向更緊縮的政策立場之際。對交易員而言，國庫券供給仍是衡量貨幣市場流動性、利率預期以及風險資產估值的重要指標。
Bearish
加密貨幣市場可能受到的影響偏向看跌，因為美國公債殖利率上升會提高低風險美元資產的吸引力，並推高應用於投機性投資的折現率。10年期殖利率升至5.16%，對比特幣及其他風險資產尤其重要，因為長期殖利率持續上升，歷來都與流動性狀況轉弱及高貝塔市場承壓同時出現。
短期而言，貨幣市場未立即出現壓力，是一項穩定因素。這降低了出現突發融資衝擊的風險，例如2019年9月美國附買回市場受干擾，或2020年3月的流動性危機。然而，美國國庫券的發行規模及日益增加的展期需求，可能令短期利率維持高位，並在債券標售、聯準會決策及通膨數據公布前後增加波動性。
較長期而言，持續的財政借款及聯準會更強硬的立場，可能抽走加密貨幣市場的流動性、降低槓桿，並促使交易員轉向現金及美國政府債務。殖利率下跌或央行重新提供流動性，會削弱這一看跌觀點；相反，殖利率進一步上升、標售失敗或出現準備金短缺跡象，則可能加劇賣壓。因此，整體訊號對加密貨幣偏向看跌，不過即時影響較可能是逐步出現，而非演變成失序的市場衝擊。