トランプ・メディアのビットコイン担保が、Crypto.comに165百万ドル分のBTCを送った後に問題視される

Trump Mediaのビットコイン担保が注目を集めている。同社のTruth Social親会社に紐づくウォレットが、2回の取引で2,628BTC（約1億6500万ドル）をCrypto.comへ送金したためだ。オンチェーンのタグ付けによれば、約4,261BTC（約2億6800万ドル）が引き続き誓約（pledged-lien）ウォレットに残っており、先に示されていた転換社債（convertible notes）の担保額とかなり近い。 トレーダーにとって重要な問いは、今回の担保ビットコインの移動が「売却」なのか「カストディ（預け入れ）移管」なのかだ。Crypto.comは、名指しのカストディアン（Anchorage Digitalと提携）であると同時に取引所でもあるため、Crypto.comへの入金は、カストディ/再担保（rehypothecation）として整合する場合もあれば、清算（リクイデーション）によるものでもあり得る。売却は通常、損益計算書に実現損失（realized losses）として現れるが、カストディ移動はそうならない。 これまでにTrump Mediaはサイクル上昇局面の高値付近で11,542BTCを約13.7億ドルで購入し、その後7,281BTCを移動させている。アナリストは、これらのフローが約3.18億ドルの実現損失と約2.37億ドルの未実現損失を生んだ可能性があると見積もっている。 次の10-Qが、Crypto.comへの送金がビットコイン担保を減らしたのか、それともカストディとして会計処理されたのかを確認する決定的なチェックポイントになる。会計処理が明確になるまで、企業の供給リスクに結びつくBTCのセンチメントにはボラティリティが出ると見込まれる。