TS Lombard memperingatkan bahwa pecahnya gelembung AI dapat menghapus US$ 20 triliun
TS Lombard memperkirakan bahwa runtuhnya lonjakan investasi AI yang disertai resesi ringan dapat menghapus US$20 triliun dari pasar saham. Ekonom Dario Perkins mengatakan Wall Street semakin berfokus pada kapan penurunan di sektor AI mungkin terjadi dan seberapa parah dampaknya, alih-alih mempertanyakan apakah sektor tersebut berada dalam gelembung.
Tekanan kredit sudah terlihat di kalangan perusahaan infrastruktur AI. Spread credit default swap lima tahun CoreWeave naik menjadi 1.100–1.194 basis poin pada pertengahan Oktober, yang mengindikasikan probabilitas gagal bayar sekitar 60–63%. Imbal hasil obligasi tanpa jaminan perusahaan itu mendekati 15%, sementara utangnya mencapai sekitar US$50 miliar. Saham perusahaan neocloud turun sekitar 20% dalam lima sesi perdagangan, dan saham CoreWeave merosot sekitar 15–25%.
TS Lombard juga memperkirakan bahwa sekitar 85% pendapatan ekosistem AI terkait dengan belanja modal yang berputar kembali dari perusahaan teknologi besar dan perusahaan terkait. Jika pembiayaan mengetat atau pelanggan eksternal tidak menghasilkan permintaan yang cukup, belanja dan pendapatan di seluruh industri dapat melemah secara bersamaan. Perkins mengingatkan bahwa penurunan pasar saham sebesar US$20 triliun dalam model tersebut hanya mengasumsikan resesi ringan dan tidak serta-merta berarti kehancuran ekonomi yang luas.
Bagi pedagang kripto, kekhawatiran utamanya bersifat tidak langsung: aksi jual saham teknologi yang dipicu AI dapat meningkatkan penghindaran risiko, menekan aset yang berkorelasi tinggi, dan memicu volatilitas. Spread kredit, kondisi pembiayaan ulang utang, serta bukti adanya permintaan AI di dunia nyata merupakan indikator utama yang perlu dipantau.
Bearish
Penilaiannya bearish karena artikel tersebut menggambarkan kemungkinan penghentian investasi terkait AI, meningkatnya tekanan kredit pada perusahaan infrastruktur dengan leverage tinggi, serta posisi yang sudah terlalu padat di saham teknologi. Faktor-faktor ini dapat memicu pengurangan risiko yang lebih luas. Dampaknya terhadap pasar kripto bersifat tidak langsung: aksi jual tajam di sektor teknologi dapat melemahkan minat terhadap aset spekulatif dan meningkatkan volatilitas, terutama ketika saham dan kripto bergerak searah.
Dalam jangka pendek, trader mungkin merespons pelebaran spread kredit, penurunan harga obligasi, dan penurunan lebih lanjut pada saham terkait AI dengan mengurangi risiko di seluruh portofolio. Hal itu dapat menekan Bitcoin dan altcoin, meskipun artikel tersebut tidak memberikan bukti langsung adanya aksi jual khusus kripto atau perubahan pada fundamental blockchain. Jika peringatan kredit mereda, permintaan eksternal terhadap AI terbukti bertahan, atau pasar menganggap tekanan tersebut terbatas, dampaknya terhadap kripto bisa lebih kecil.
Dalam jangka panjang, persoalan utamanya adalah apakah belanja AI menghasilkan pendapatan dari pelanggan di luar perusahaan teknologi yang mendanai pembangunan infrastrukturnya. Pengetatan pendanaan yang berkepanjangan atau lemahnya permintaan eksternal dapat memperkuat siklus risk-off yang lebih luas; peralihan yang berhasil menuju permintaan pelanggan yang nyata dan berulang dapat mengurangi kekhawatiran. Episode tekanan di sektor teknologi pada masa lalu kerap memengaruhi kripto melalui likuiditas dan sentimen investor, bukan melalui eksposur langsung. Karena itu, trader sebaiknya memantau indikator kredit, volatilitas saham, likuiditas yang lebih luas, dan arus khusus kripto. Angka US$20 triliun dari TS Lombard adalah skenario pasar ekuitas berbasis pemodelan—bukan perkiraan kerugian kripto atau kepastian bahwa kehancuran pasar akan terjadi.