TS Lombard waarschuwt dat het uiteenspatten van de AI-zeepbel 20 biljoen dollar kan wegvagen
TS Lombard schat dat het uiteenspatten van de AI-investeringshausse, in combinatie met een milde recessie, 20 biljoen dollar van de aandelenmarkten kan wegvagen. Econoom Dario Perkins zegt dat Wall Street zich steeds meer richt op de vraag wanneer een neergang in AI kan optreden en hoe ernstig die kan zijn, in plaats van op de vraag of de sector zich in een zeepbel bevindt.
De kredietstress is al zichtbaar bij bedrijven die AI-infrastructuur leveren. Halverwege oktober liepen de spreads op vijfjarige credit default swaps (CDS) van CoreWeave op tot 1.100–1.194 basispunten, wat wijst op een wanbetalingskans van ongeveer 60%–63%. Het rendement op de ongedekte obligaties van het bedrijf kwam in de buurt van 15%, terwijl de schuldenlast ongeveer 50 miljard dollar bedroeg. Aandelen van neocloudbedrijven daalden in vijf handelsdagen met ongeveer 20%; het aandeel CoreWeave verloor circa 15%–25%.
TS Lombard schat bovendien dat ongeveer 85% van de inkomsten binnen het AI-ecosysteem samenhangt met hergebruikte kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven en aanverwante ondernemingen. Als financiering moeilijker verkrijgbaar wordt of externe klanten onvoldoende vraag genereren, kunnen de uitgaven en inkomsten in de hele sector gelijktijdig verzwakken. Perkins benadrukt dat de in het model geraamde daling van 20 biljoen dollar op de aandelenmarkt slechts uitgaat van een milde recessie en niet noodzakelijkerwijs een brede economische ineenstorting inhoudt.
Voor cryptohandelaren is het voornaamste risico indirect: een door AI-problemen veroorzaakte uitverkoop van technologieaandelen kan de risicoaversie vergroten, sterk gecorreleerde activa onder druk zetten en volatiliteit veroorzaken. Kredietspreads, herfinancieringsvoorwaarden en aanwijzingen voor daadwerkelijke vraag naar AI zijn belangrijke indicatoren om in de gaten te houden.
Bearish
De beoordeling is bearish, omdat het artikel een mogelijke terugdraaiing van AI-gerelateerde investeringen beschrijft, toenemende kredietstress bij een infrastructuurbedrijf met een hoge schuldenlast en overvolle posities in technologieaandelen. Deze factoren kunnen leiden tot een bredere risicoafbouw. Voor cryptomarkten is het effect indirect: een scherpe uitverkoop in de technologiesector kan de belangstelling voor speculatieve activa verzwakken en de volatiliteit vergroten, vooral wanneer aandelen en crypto zich in dezelfde richting bewegen.
Op korte termijn kunnen handelaren reageren op oplopende kredietspreads, dalende obligatiekoersen en verdere verliezen bij AI-gerelateerde aandelen door het risico in hun portefeuilles te verlagen. Dat kan druk zetten op Bitcoin en altcoins, hoewel het artikel geen direct bewijs geeft voor specifieke verkopen van crypto of veranderingen in de fundamenten van blockchain. Als de kredietwaarschuwingen afnemen, de externe vraag naar AI duurzaam blijkt of de markten de stress als beheersbaar beschouwen, kunnen crypto-activa minder hard worden geraakt.
Op langere termijn is de belangrijkste vraag of AI-uitgaven inkomsten opleveren van klanten buiten de technologiebedrijven die de uitbouw financieren. Een aanhoudende financieringskrapte of zwakke externe vraag kan een bredere risicoaversiecyclus versterken; een geslaagde omslag naar echte, terugkerende klantvraag kan de zorgen verminderen. Eerdere periodes van stress in de technologiesector hebben crypto vaak beïnvloed via liquiditeit en het beleggerssentiment, en niet door directe blootstelling. Handelaren moeten daarom kredietindicatoren, aandelenvolatiliteit, de algemene liquiditeit en cryptospecifieke geldstromen volgen. Het bedrag van 20 biljoen dollar van TS Lombard is een gemodelleerd scenario voor de aandelenmarkt, geen voorspelling van cryptoverliezen en geen zekerheid dat er een crash zal plaatsvinden.