TS Lombard ostrzega, że pęknięcie bańki AI może wymazać 20 bilionów dolarów
TS Lombard szacuje, że załamanie boomu inwestycyjnego w AI połączone z łagodną recesją mogłoby wymazać z rynków akcji 20 bln dolarów. Ekonomista Dario Perkins mówi, że Wall Street coraz bardziej koncentruje się na tym, kiedy może nastąpić spowolnienie w sektorze AI i jak poważne może być, zamiast zastanawiać się, czy sektor znajduje się w bańce.
Napięcia kredytowe są już widoczne wśród firm dostarczających infrastrukturę AI. W połowie października spready pięcioletnich swapów ryzyka kredytowego (CDS) CoreWeave wzrosły do 1 100–1 194 punktów bazowych, co oznacza prawdopodobieństwo niewypłacalności na poziomie około 60%–63%. Rentowność niezabezpieczonych obligacji firmy zbliżyła się do 15%, a jej zadłużenie wynosiło około 50 mld dolarów. Akcje firm z segmentu neocloud spadły o około 20% w ciągu pięciu sesji giełdowych, a notowania CoreWeave obniżyły się o około 15%–25%.
TS Lombard szacuje również, że około 85% przychodów ekosystemu AI jest powiązane z ponownym obiegiem wydatków inwestycyjnych dużych firm technologicznych i podmiotów z nimi związanych. Jeśli finansowanie stanie się trudniej dostępne lub zewnętrzni klienci nie wygenerują wystarczającego popytu, wydatki i przychody mogą jednocześnie osłabnąć w całej branży. Perkins zastrzega, że modelowany spadek wartości rynku akcji o 20 bln dolarów zakłada jedynie łagodną recesję i nie musi oznaczać szeroko zakrojonego załamania gospodarczego.
Dla traderów kryptowalut główne zagrożenie jest pośrednie: wyprzedaż akcji technologicznych wywołana problemami w sektorze AI może zwiększyć awersję do ryzyka, wywrzeć presję na aktywa silnie skorelowane i wywołać zmienność. Ważne wskaźniki do obserwowania to spready kredytowe, warunki refinansowania oraz dowody na rzeczywisty popyt na AI.
Bearish
Ocena jest niedźwiedzia, ponieważ artykuł opisuje możliwe odwrócenie trendu inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją, narastające napięcia kredytowe w mocno zadłużonej firmie infrastrukturalnej oraz zatłoczone pozycje w akcjach spółek technologicznych. Czynniki te mogą skłonić inwestorów do szerszego ograniczania ryzyka. Wpływ na rynki kryptowalut jest pośredni: gwałtowna wyprzedaż w sektorze technologicznym może osłabić apetyt na aktywa spekulacyjne i zwiększyć zmienność, zwłaszcza gdy akcje i kryptowaluty poruszają się równolegle.
W krótkim terminie inwestorzy mogą zareagować na rozszerzające się spready kredytowe, spadek cen obligacji i dalsze zniżki akcji powiązanych z AI, ograniczając ryzyko w swoich portfelach. Może to ciążyć Bitcoinowi i altcoinom, choć artykuł nie przedstawia bezpośrednich dowodów na sprzedaż konkretnie kryptowalut ani na zmianę fundamentów technologii blockchain. Jeśli ostrzeżenia dotyczące kredytów osłabną, zewnętrzny popyt na AI okaże się trwały lub rynki uznają, że napięcia są pod kontrolą, kryptowaluty mogą ucierpieć mniej.
W dłuższej perspektywie kluczowe jest to, czy wydatki na AI przynoszą przychody od klientów spoza firm technologicznych finansujących rozbudowę infrastruktury. Utrzymujące się ograniczenia finansowania lub słaby popyt zewnętrzny mogą wzmocnić szerszy cykl unikania ryzyka; udane przejście do rzeczywistego, powtarzalnego popytu ze strony klientów może zmniejszyć obawy. W przeszłości napięcia w sektorze technologicznym często wpływały na kryptowaluty poprzez płynność i nastroje inwestorów, a nie bezpośrednią ekspozycję. Inwestorzy powinni zatem obserwować wskaźniki kredytowe, zmienność na rynku akcji, ogólną płynność oraz przepływy charakterystyczne dla kryptowalut. Kwota 20 bilionów dolarów podana przez TS Lombard to modelowy scenariusz dla rynku akcji, a nie prognoza strat na rynku kryptowalut ani pewność, że dojdzie do krachu.