TS Lombard попереджає: луснення бульбашки ШІ може знищити 20 трильйонів доларів
TS Lombard оцінює, що крах буму інвестицій у ШІ в поєднанні з помірною рецесією може стерти з фондових ринків 20 трлн доларів. Економіст Даріо Перкінс каже, що Волл-стріт дедалі більше зосереджується на тому, коли може настати спад у сфері ШІ та наскільки серйозним він буде, а не на питанні, чи перебуває цей сектор у бульбашці.
Кредитний стрес уже помітний серед компаній, що створюють інфраструктуру для ШІ. У середині жовтня спреди п’ятирічних кредитних дефолтних свопів (CDS) CoreWeave зросли до 1 100–1 194 базисних пунктів, що вказує на ймовірність дефолту приблизно 60%–63%. Дохідність її незабезпечених облігацій наблизилася до 15%, тоді як борг компанії становив близько 50 млрд доларів. Акції компаній сегмента neocloud подешевшали приблизно на 20% за п’ять торгових сесій, а акції CoreWeave впали приблизно на 15%–25%.
TS Lombard також оцінює, що близько 85% доходів екосистеми ШІ пов’язані з повторним обігом капітальних витрат великих технологічних компаній та пов’язаних із ними фірм. Якщо фінансування стане менш доступним або зовнішні клієнти не забезпечать достатнього попиту, витрати й доходи можуть одночасно ослабнути в усій галузі. Перкінс застерігає, що прогнозоване моделлю падіння вартості фондового ринку на 20 трлн доларів передбачає лише помірну рецесію і не обов’язково означає масштабний економічний колапс.
Для криптотрейдерів головне занепокоєння є непрямим: спричинений проблемами ШІ розпродаж технологічних акцій може посилити уникнення ризику, створити тиск на активи з високою кореляцією та спричинити волатильність. Ключові показники для відстеження — кредитні спреди, умови рефінансування та свідчення реального попиту на ШІ.
Bearish
Оцінка є ведмежою, оскільки у статті йдеться про можливе згортання інвестицій, пов’язаних зі штучним інтелектом, посилення кредитного тиску на інфраструктурну компанію з високим рівнем боргового навантаження та надмірну концентрацію позицій у технологічних акціях. Ці чинники можуть спричинити ширше скорочення ризиків. Для криптовалютних ринків вплив є непрямим: різкий розпродаж у технологічному секторі може послабити інтерес до спекулятивних активів і підвищити волатильність, особливо коли акції та криптовалюти рухаються синхронно.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть відреагувати на розширення кредитних спредів, падіння цін облігацій і подальше зниження акцій, пов’язаних зі штучним інтелектом, скороченням ризиків у портфелях. Це може тиснути на Bitcoin та альткоїни, хоча стаття не наводить прямих доказів специфічного продажу криптовалют чи зміни фундаментальних характеристик блокчейну. Якщо попередження щодо кредитних ризиків ослабнуть, зовнішній попит на штучний інтелект виявиться стійким або ринки вважатимуть стрес обмеженим, криптовалюти можуть постраждати менше.
У довгостроковій перспективі ключове питання полягає в тому, чи генерують інвестиції в штучний інтелект дохід від клієнтів поза межами технологічних компаній, які фінансують розбудову інфраструктури. Тривале обмеження фінансування або слабкий зовнішній попит можуть посилити ширший цикл уникнення ризику; успішний перехід до реального та регулярного попиту з боку клієнтів може зменшити занепокоєння. У попередні періоди напруження в технологічному секторі криптовалюти часто зазнавали впливу через ліквідність і настрої інвесторів, а не через пряму схильність до ризику. Тому трейдерам варто стежити за кредитними показниками, волатильністю акцій, загальною ліквідністю та потоками коштів, характерними для криптовалют. Сума у 20 трильйонів доларів, наведена TS Lombard, — це змодельований сценарій для фондового ринку, а не прогноз криптовалютних втрат і не гарантія того, що станеться обвал.