Stablecoin-transaktioner i Turkiet överstiger BNP och ökar kraven på lokal utgivning
Ett nytt CARF-vitpapper från Boğaziçi-universitetet säger att Turkiets stablecoin-transaktioner har vuxit mycket snabbare än ekonomin. Från apr 2023–mar 2024 uppgick Turkiets stablecoin-transaktionsvolym till 4,3 % av BNP (cirka 38 miljarder dollar). För 2024 uppskattas gränsöverskridande stablecoin-flöden kopplade till Turkiet överstiga 63 miljarder dollar, till stor del routade via utländska emittenter.
Rapporten kopplar detta till makroekonomiska påfrestningar: liran har försvagats och varit mycket volatil, vilket har fått hushållen att använda stablecoins som alternativt värdebevarare. Den noterar också ett skifte under 2025 — daglig stablecoin-volym föll från över 200 miljoner dollar i slutet av 2024 till omkring 70 miljoner dollar i mitten av 2025, medan daglig altcoin-volym steg från cirka 50 miljoner till 240 miljoner dollar. Forskarna tolkar detta som kapital som flyttas från stablecoin-kanaler till mer riskfyllda tillgångar i utlandet.
En huvudrisk som lyfts fram är kapitalutflöde via stablecoins. Papperet hävdar att större delen av stablecoind efterfrågan i Turkiet tillgodoses av utländska reserver. Det uppger att 65,7 % av USDT-reserver hålls i amerikanska statsskuldsväxlar, vilket innebär att användningen av stablecoins indirekt stödjer finansieringen av utländska regeringar.
När det gäller transparens kontrasterar den USDC och USDT: USDC:s emittent Circle publicerar revisioner och begränsar reserverna till kontanter/kortfristig amerikansk statsskuld, medan USDT (Tether) möter transparensbekymmer vad gäller reservernas sammansättning. Rapporten noterar att Turkiet förbättrat kryptoregelverket genom SPK-övervakning (juli 2024-lag; mars 2025-direktiv) men säger att licens för stablecoins och regler för reservhantering fortfarande är ofullständiga.
För att hantera detta föreslår författarna en tvåstegsmodell för lokala stablecoins: först en dollar-backad token med inhemska turkiska reserver och månatliga oberoende revisioner, därefter en lira-pegad stablecoin integrerad med Turkiets projekt för centralbankens digitala lira. Målet är att minska kapitalflykt via stablecoins och förbättra digital finansiell suveränitet — förutsatt att reglering och institutioner är fullständigt samordnade.
Neutral
Nyheterna är övergripande neutrala för prisriktningen, men de spelar roll för handelsflöden och uppfattningen om risker kopplade till stablecoins.
Positivt (potentiellt positivt på längre sikt): rapporten föreslår en modell för en inhemsk stablecoin för att minska kapitalflykt och förbättra reservtransparensen (reviderade reserver hålls lokalt). Om detta genomförs med trovärdig reglering kan det fördjupa lokal likviditet och över tid locka nytt kapital.
Risker (potentiellt negativt på kort sikt): studien ramar in Turkiets nuvarande stablecoin-användning som kapitalutflöde via utländskt emitterade reserver. Den belyser också transparensgap mellan USDT och USDC och noterar regulatoriska luckor för licensiering/reservhantering av stablecoins i Turkiet. I perioder av liraspänning kan handlare ytterligare koncentrera sig till dominerande globala stablecoins (t.ex. USDT/USDC), vilket håller det externa beroendet högt.
Marknadsparalleller: liknande berättelser i andra tillväxtmarknader—där efterfrågan på stablecoins skjuter i höjden under valutadepreciering och regulatorisk beredskap är ofullständig—orsakar ofta kortsiktig volatilitet i stablecoin-flöden och rotation till altcoins. Den rapporterade förskjutningen från minskande stablecoin-volymer till ökande altcoin-aktivitet i mitten av 2025 stöder att flöden kan rotera mot högre risk tillgångar även om stablecoin-marknadens storlek förblir stor.
Nettoeffekt: på kort sikt handlar effekten mer om likviditetsruttning och riskhantering (val av stablecoin, reservtransparens, policyrubriker) än om en omedelbar BTC/ETH-liknande prisriktning, därav en neutral bedömning.