Rearanjare a trezoreriei BTC: Twenty One Capital îl depășește pe MARA pe măsură ce apar riscuri de levier
Twenty One Capital, fondată de Jack Mallers, a devenit al doilea cel mai mare deținător de trezorerie BTC listat, cu 43.514 BTC (peste 2,9 miliarde USD la momentul scrierii). Schimbarea în clasament urmează vânzării de 15.133 BTC (aproximativ 1,1 miliarde USD) de către MARA în martie 2026, ceea ce a retrogradat MARA pe locul al treilea.
Strategy rămâne cel mai mare deținător listat cu 762.099 BTC. Twenty One Capital și-a finalizat listarea la NYSE (simbol XXI) după o fuziune de tip business combination cu SPAC Cantor Equity Partners. Acțiunile sale sunt, de asemenea, în scădere cu peste 25% de la începutul anului 2026.
Analiștii avertizează că modelele de trezorerie BTC „finanțate prin datorie” pot forța lichidări la prețuri mici în perioadele de scădere: pârghia poate ajuta pe piețele bull, dar serviciul datoriei poate declanșa vânzări de BTC cu pierdere. Nota contrastează acest lucru cu abordarea Strategy de „credit digital permanent”, care folosește BTC ca garanție pentru a continua finanțarea achizițiilor.
Presiunea mai largă a pieței — slăbiciunea crypto din octombrie 2025 și scăderea prețurilor acțiunilor — a încurajat vânzări de BTC prin „capitulare” în rândul unor mineri și firme legate de trezorerie, cu așteptări de compresie suplimentară a mNAV și condiții de finanțare mai stricte.
Bearish
Această știre este bearish pentru BTC pe termen scurt deoarece evidențiază o strategie de trezorerie BTC cu efect de levier, finanțată din datorii, care se poate transforma în lichidare forțată de BTC când finanțarea se strânge. Marea vânzare de BTC a MARA (15.133 BTC) este un exemplu concret al ceea ce traderii se tem adesea în perioadele de scădere: realizarea pierderilor pentru a onora obligațiile de datorie.
Pe termen scurt, mai multe vânzări de „capitulație” din partea minerilor și a trezoreriilor listate pot adăuga presiune la ofertă și menține volatilitatea ridicată. Pe termen lung, acest tipar poate împinge participanții la piață să reevalueze expunerea listată pe BTC — potențial lărgind discountul față de valoarea contabilă pentru operatorii cu levier — în timp ce modele de bilanț relativ mai puternice (cum ar fi cadrul de colateral și credit al Strategy) pot atrage fluxuri. Efect net: riscul crescut al unei deleveraging adiționale a trezoreriei BTC depășește orice semnal imediat de acumulare din partea colegilor.