ปรับโครงสร้างคลังทุน BTC: Twenty One Capital แซง MARA ขณะที่ความเสี่ยงจากเลเวอเรจปรากฏ

Twenty One Capital ก่อตั้งโดย Jack Mallers กลายเป็นผู้ถือ BTC ในทรัพย์สินคลังที่จดทะเบียนรายใหญ่อันดับสองด้วย 43,514 BTC (มากกว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน) การเปลี่ยนแปลงอันดับเกิดขึ้นหลัง MARA ขาย 15,133 BTC (ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์) ในเดือนมีนาคม 2026 ทำให้ MARA ร่วงไปอันดับสาม Strategy ยังคงเป็นผู้ถือจดทะเบียนรายใหญ่สุดด้วย 762,099 BTC Twenty One Capital เสร็จสิ้นการจดทะเบียนใน NYSE (สัญลักษณ์ XXI) หลังการรวมธุรกิจกับ SPAC Cantor Equity Partners หุ้นของบริษัทก็ร่วงกว่า 25% ตั้งแต่ต้นปี 2026 นักวิเคราะห์เตือนว่าโมเดลคลัง BTC ที่ “ให้ทุนด้วยหนี้” อาจบังคับให้มีการขายทำกำไรที่ราคาต่ำในช่วงขาลง: เลเวอเรจอาจช่วยในตลาดกระทิง แต่ค่าบริการหนี้อาจกระตุ้นให้ขาย BTC ขาดทุน ข้อความชี้แตกต่างจากแนวทาง “สินเชื่อดิจิทัลถาวร” ของ Strategy ที่ใช้ BTC เป็นหลักประกันเพื่อรักษาการระดมทุนสำหรับการเข้าซื้อเพิ่มเติม ความตึงเครียดในตลาดวงกว้าง — ความอ่อนแอของคริปโตตั้งแต่ตุลาคม 2025 และราคาหุ้นที่ลดลง — สนับสนุนให้มีการขาย BTC แบบ “ยอมแพ้” ในหมู่ผู้ขุดและบริษัทที่เกี่ยวข้องกับคลังบางราย โดยคาดว่าจะมีการบีบตัวของ mNAV ต่อไปและเงื่อนไขการระดมทุนที่เข้มงวดขึ้น