מיזוג SPAC של tZERO בשווי 350 מיליון דולר סולל את הדרך לרישום למסחר ב-NYSE American
tZERO הסכימה להתמזג עם FG Imperii Acquisition Corp. לפי שווי הון לפני הכסף של 350 מיליון דולר. לאחר השלמת העסקה מתוכננת החברה להירשם למסחר ב-NYSE American תחת הסימול TZRO; ההשלמה צפויה כעת בתחילת 2027. ההסכם כולל תמורה במניות בשווי 325 מיליון דולר, וכן מניות בשווי של עד 25 מיליון דולר שיותנו בעמידה באבני דרך ביצועיות. בעלי המניות של tZERO צפויים להעביר את מלוא אחזקותיהם בחברה הממוזגת.
הנאמנות של FG Imperii עשויה לספק עד 231 מיליון דולר לפני פדיונות ועלויות העסקה, ולכן סכום המזומן שיהיה זמין במועד ההשלמה עדיין אינו ודאי. הדירקטוריונים של שתי החברות אישרו את העסקה, ובעלי כ-62% מההון המדולל במלואו של tZERO חתמו על הסכמי תמיכה. השלמת העסקה עדיין מותנית באישורי בעלי המניות והרגולטורים, בכך שטופס S-4 ייכנס לתוקף ובאישור הרישום למסחר ב-NYSE American.
עדכון חשוב: באוקטובר אישרה CFTC את tZERO DCO כארגון סליקה לנגזרים, ואילו הבקשה הנפרדת של tZERO להפעלת בורסת נגזרים עדיין ממתינה להחלטה. חלק ממניות אבני הדרך מותנות בהתקדמות עסקי הנגזרים שלה, לרבות קבלת אישורים, השקה מסחרית או שותפות שעומדת בתנאים. אחרות מותנות ב-EBITDA מתואם חיובי בשני רבעונים במהלך השנה הראשונה לאחר השלמת העסקה. tZERO מסרה כי תבחן אפשרויות למסחר על גבי הבלוקצ'יין, שירותי משמורת ושירותים נוספים, אך לא אישרה שהם יהיו זמינים בעת הרישום למסחר. הרישום המתוכנן של tZERO עשוי להגביר את החשיפה לניירות ערך שעברו טוקניזציה, אך על הסוחרים לעקוב אחר החלטות רגולטוריות, פדיונות והביצוע בפועל: העסקה אינה מבטיחה השקה של טוקן קריפטו חדש או של מוצר באופן מיידי.
Neutral
החדשות ניטרליות בכל הנוגע למחירי מטבעות קריפטוגרפיים, משום שהעסקה נוגעת לבעלות התאגידית על tZERO ולהנפקה מתוכננת בבורסה, ולא לנכס קריפטו מסוים ששמו צוין או להשקת טוקן שאושרה. בטווח הקצר, העסקה עשויה להגביר את תשומת הלב לניירות ערך שעברו טוקניזציה ולתשתיות של נכסים דיגיטליים, אך סביר שסוחרים יתמקדו בעיקר בתנאים להשלמת העסקה, בכמות המזומנים שתיוותר לאחר הפדיונות ובהחלטות רגולטוריות שעדיין ממתינות. אישור ה-CFTC ל-tZERO DCO הוא צעד מוחשי עבור עסקי הסליקה שלה, אך אין פירושו שהבקשה הנפרדת של tZERO להפעלת בורסת נגזרים אושרה.
בטווח הארוך, השלמת ההנפקה והפעלה מוצלחת של שירותי נגזרים מפוקחים או שירותים על גבי הבלוקצ'יין עשויות לחזק את העניין בתשתיות לניירות ערך שעברו טוקניזציה. עם זאת, התוצאות האלה עדיין אינן ודאיות, והתמורה הקשורה להשגת אבני דרך מדגישה כשלעצמה את הסיכונים הכרוכים בביצוע וברווחיות. לא זוהה שינוי ישיר בהיצע, בביקוש או בתועלת של מטבע קריפטוגרפי כלשהו, ולכן כל תגובה רחבה יותר של השוק צפויה להיות מוגבלת ומונעת מסנטימנט, ולא לשמש זרז ברור למחירו של מטבע מסוים.