FCA Vương quốc Anh đề xuất giới hạn 10% cho ETN tiền điện tử trong các quỹ được ủy quyền
Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã đề xuất, trong cuộc tham vấn kéo dài đến ngày 13 tháng 7, cho phép các quỹ đầu tư được ủy quyền nắm giữ tới 10% tài sản chương trình trong các chứng khoán trao đổi mã hóa (crypto ETNs/cETNs). FCA cho rằng điều này sẽ điều chỉnh quy định về sản phẩm và giữ cho phạm vi đầu tư của quỹ “hiện đại hóa”, được hỗ trợ bởi quản lý rủi ro chuyên nghiệp.
FCA gọi mức trần 10% là “thận trọng”, viện dẫn bản chất đầu cơ của các tài sản mã hóa cơ sở. Cơ quan cũng cảnh báo rằng việc tiếp xúc nhiều hơn với crypto ETNs có thể buộc quỹ rơi vào phân loại RMMI nghiêm ngặt hơn, điều này có thể giảm lợi ích chính thống và thay đổi cách xử lý các chương trình quảng bá tài chính liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, FCA nhắc lại rằng sẽ không chấp thuận các mục tiêu quỹ có tham chiếu đến tài sản kỹ thuật số cho đến khi tin tưởng vào tính toàn vẹn của thị trường cơ sở.
Tác động thị trường: “dây cương 10%” có thể tạo nhu cầu gia tăng cho crypto ETNs thông qua các kênh quỹ được quản lý, nhưng việc áp dụng có khả năng diễn ra dần dần do công việc về hồ sơ, tính phù hợp và thanh khoản mà các nhà quản lý và nhà phân phối phải thực hiện. Các quy tắc mở rộng hơn về phạm vi tài sản mã hóa của Vương quốc Anh cũng đang tiến triển, với thời gian dự kiến nộp đơn/cấp phép bắt đầu từ cuối năm 2027.
Neutral
Hạn mức 10% do FCA đề xuất có thể mở rộng một cách khiêm tốn quyền truy cập tổ chức vào các ETN tiền mã hóa thông qua các vỏ quỹ được quản lý, điều này có thể hỗ trợ tâm lý và dòng vốn tăng thêm — đặc biệt đối với các sản phẩm liên kết BTC/ETH. Tuy nhiên, cơ quan quản lý cũng miêu tả giới hạn này là thận trọng, chỉ ra tính chất đầu cơ của các tài sản mã hóa cơ sở và lưu ý rằng mức tiếp xúc cao hơn có thể phân loại lại các quỹ vào các chế độ nghiêm ngặt hơn (RMMIs), có khả năng kìm hãm việc áp dụng đại chúng. Sự khăng khăng riêng của FCA rằng họ sẽ không phê duyệt mục tiêu tài sản kỹ thuật số nếu không tin tưởng vào tính toàn vẹn của thị trường cơ sở còn tạo thêm một hạn chế.
Vì vậy, tác động ngắn hạn lên giá BTC và ETH có khả năng mang tính gia tăng và phụ thuộc vào việc thực thi hơn là một chất xúc tác rõ rệt, tức thì. Về lâu dài, nếu việc cấp phép và các quy tắc phạm vi tiến triển suôn sẻ và các nhà quản lý quỹ áp dụng ETN tiền mã hóa trong giới hạn, chính sách này có thể cung cấp nhu cầu được điều chỉnh ổn định hơn — nhưng thiết kế hiện tại giảm xác suất một cú bứt phá giá mạnh.