הנחיית FCA לגבי פרמטר נכסי קריפטו: בריטניה מגדירה את היקף הקריפטו המוסדר
הרשות לניירות ערך ולתנהלות פיננסית של בריטניה (FCA) פתחה התייענות על טיוטת "cryptoasset perimeter guidance" כדי להבהיר כיצד משטר הרגולציה הקריפטו של בריטניה שיתחיל יחול על שחקני השוק.
תאריכים מרכזיים עבור הנחיית ה‑perimeter של FCA לגבי נכסי קריפטו:
- המועד האחרון להגשת התגובות: 3 ביוני 2026
- כללי הטיוטה צפויים: הקיץ הזה
- שער ההסמכה נפתח: 30 בספטמבר 2026
- השער נסגר: 28 בפברואר 2027
- תחילת פעילויות מוסדרות חדשות: 25 באוקטובר 2027
מה ה‑FCA מגדיר:
- "נכסי קריפטו כשירים" חייבים להיות פורג'יבליים (fungible) וניתנים להעברה באמצעות קריפטוגרפיה, ולא להיות רק רישום של ערך/זכויות.
- "סטייבלקוינים כשירים" שואפים לשמור על ערך יציב מול מטבע פיאט ומגובהים בפיאט או נכסים תומכים אחרים.
- פסלות כוללות e‑money, פיאט, CBDC, ונכסי קריפטו המוגבלים במידה רבה או ניתנים לפדיון רק על‑ידי המנפיק.
אילו פעילויות נכללות בתחום:
- הנפקת סטייבלקוינים כשירים
- שמירה (או סידור שמירה) על נכסי קריפטו כשירים
- הפעלת פלטפורמת מסחר קריפטו כשירה
- עיסוק במסחר (principal/agent) או סידור עסקאות, כולל מצבים בהם ניתנת רק חלק מהמתקנים
- סידור staking כשיר (הדגשה על תפקיד התיווך שמאפשר staking, לא רק היכרות)
משמעות למסחר בשווקי קריפטו:
ההנחיה אמורה להפחית אי‑ודאות משפטית לבורסות, משמרים (custodians), מנפיקי סטייבלקוינים ותיווכים staking בבריטניה. עם זאת, היא גם מחמירה לוחות זמנים לתכנון שכן ההסמכה תהיה מחויבת החל מ‑25 באוקטובר 2027, והסוחרים עשויים לצפות לשינויים בנזילות ובזמני כניסה לשוק כתוצאה מהציות. נדרשת רגולציה נוספת (לרבות סוגיות הקשורות ל‑DeFi ולחוסן תפעולי) ככל שתהליך הפשרה יימשך.
Neutral
הדיון המייעץ מבהיר את "cryptoasset perimeter guidance" של ה-FCA, בעיקר בהפחתת אי-ודאות משפטית עבור נכסי קריפטו מוסמכים, סטייבל-קוינים מוסמכים, ואילו פעילויות עסקיות (כולל תיווך סטייקינג) ידרשו היתר FSMA Part 4A החל מאוקטובר 2027. זה נוטה לייצב את השוק עבור שחקנים עומדים בדרישות. עם זאת, ציר הזמן גם מאותת על עול ציות מחמיר יותר, שעשוי להשפיע זמנית על נזילות ותכנון כניסה לשוק — במיוחד עבור בורסות, נאמנים, מנפיקי סטייבל-קויין ותיווכי סטייקינג. בסך הכל, ההשפעות האלה נוגעות יותר לודאות רגולטורית ומעבר תפעולי מאשר לזרז מחירים מיידי וישיר עבור מטבע יחיד כלשהו.