Großbritannien genehmigt Fonds-Tokenisierung: FCA D2F- und Blueprint-Regeln plus Fahrplan für digitale Währung

Die britische Financial Conduct Authority (FCA) hat Leitlinien zur Fondstokenisierung im Rahmen der bestehenden Vorschriften genehmigt, mit dem Ziel, Vermögensverwalter bei der Nutzung verteilter Ledger-Technologie (DLT) zu unterstützen und gleichzeitig innerhalb des aktuellen regulatorischen Rahmens zu bleiben. Eine wichtige Neuerung ist das optionale Direct to Fund (D2F)-Modell, bei dem der Fonds (oder sein Depositar) zum Gegenpartei bei Anlegertransaktionen wird, was einen einstufigen Ausgabe-/Stornierungsablauf ermöglicht und atomare On-Chain-Abwicklung für neu ausgegebene Einheiten unterstützt. Die FCA befürwortet außerdem tokenisierte zugelassene Fonds nach dem branchenweiten "Blueprint"-Modell. Sie erklärt, dass ein On-Chain-Transaktionsverzeichnis als primäre "books and records" für Anteilsgeschäfte dienen kann, wodurch die Abhängigkeit von einem vollständigen Off-Chain-Spiegel reduziert werden kann, sofern "angemessene Resilienzpläne" vorliegen. Die Behörde hatte bereits im Januar 2025 den ersten tokenisierten britischen UCITS nach Blueprint genehmigt. Im weiteren Fahrplan ist die Erforschung einer DLT-fähigen britischen Wholesale-Markt-Infrastruktur vorgesehen sowie mögliche Regeländerungen/Verzichte, um digitale Assets für nicht-investive operationelle Nutzungen (z. B. Abwicklung, Ausschüttungen und DLT-Gasgebühren) zuzulassen. Separat befindet sich die FCA in einer abschließenden Konsultation für ein breiteres britisches Digitalwährungsregime; neue Regeln sollen im Sommer kommen, das Zulassungsfenster beginnt am 30. September und die Umsetzung ist für den 25. Oktober 2027 geplant. Für Krypto-Händler ist dies vor allem ein Katalysator für regulatorische Klarheit in Bezug auf die Erzählung rund um tokenisierte Fonds, nicht jedoch ein unmittelbarer Treiber für Spot-Krypto-Liquidität.