Reino Unido aprueba la tokenización de fondos: reglas FCA D2F y Blueprint más hoja de ruta de moneda digital
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha aprobado una guía sobre la tokenización de fondos dentro del marco normativo vigente, con el objetivo de ayudar a los gestores de activos a utilizar la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) mientras permanecen dentro del perímetro regulatorio actual. Una actualización clave es el modelo opcional Direct to Fund (D2F), en el que el fondo (o su depositario) se convierte en la contraparte de las operaciones de los inversores, permitiendo un flujo de emisión/cancelación en un solo paso y facilitando la liquidación atómica on-chain para las unidades recién emitidas.
La FCA también respalda los fondos autorizados tokenizados que usan el modelo “Blueprint” de la industria. Indica que un registro de transacciones on-chain puede servir como los principales “libros y registros” para las operaciones con unidades, pudiendo reducir la dependencia de un registro espejo off-chain completo si existen “planes de resiliencia apropiados”. El regulador autorizó previamente el primer UK UCITS tokenizado bajo el modelo Blueprint en enero de 2025.
De cara al futuro, la hoja de ruta incluye explorar infraestructura del mercado mayorista del Reino Unido habilitada por DLT y posibles cambios normativos/exenciones para permitir activos digitales en usos operativos no relacionados con la inversión (por ejemplo, liquidación, distribuciones y comisiones de gas de DLT). Por separado, la FCA está en consulta final sobre un régimen más amplio de moneda digital en el Reino Unido, con nuevas normas previstas para el verano, una ventana de autorización que comienza el 30 de septiembre y puesta en marcha el 25 de octubre de 2027.
Para los operadores de criptomonedas, esto supone principalmente un catalizador de claridad regulatoria para la narrativa de fondos tokenizados vinculada a la tokenización de fondos, más que un motor inmediato de liquidez spot en cripto.
Neutral
Esta decisión proporciona claridad regulatoria para la tokenización de fondos y fortalece la vía de cumplimiento para fondos tokenizados basados en DLT (D2F y Blueprint). Eso respalda la narrativa de fondos tokenizados a largo plazo, pero no está directamente vinculada a ningún mercado de negociación spot de criptomonedas específico ni a ningún catalizador de liquidez. La consulta separada sobre el régimen de moneda digital del Reino Unido también está programada para su implementación posterior, por lo que el impacto en el precio a corto plazo sobre los criptoactivos mencionados debería ser limitado.