Das britische House of Lords eröffnet eine Untersuchung zu in Sterling denominierten Stablecoins und den vorgeschlagenen Regelungen

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Der Ausschuss für Finanzdienstleistungsregulierung des House of Lords im Vereinigten Königreich hat eine formelle Untersuchung zum Wachstum und zur vorgeschlagenen Regulierung von Stablecoins gestartet. Schriftliche Stellungnahmen sollen bis zum 11. März 2026 eingereicht werden. Der Ausschuss bittet um Belege zu den globalen Entwicklungen des Stablecoin‑Marktes seit 2014, Vergleiche mit den USA und der EU, Prognosen zum Wachstum sterling‑denominierter Stablecoins, Anwendungsfällen sowie aktuellen regulatorischen Hürden im Vereinigten Königreich. Er wird Risiken und Chancen für die britische Wirtschaft und die Finanzstabilität sowie mögliche Auswirkungen auf die Bank of England (BoE), die Prudential Regulation Authority (PRA) und die Financial Conduct Authority (FCA) bewerten. Die Untersuchung folgt auf eine Reihe regulatorischer Schritte: Die FCA hat lokal ausgegebene Stablecoins zur Priorität für 2026 erklärt und im Dezember 2025 Konsultationen zu Ausgabe, Verwahrung und einem prudenziellen Regime veröffentlicht. Vorgeschlagene Maßnahmen der FCA umfassen Drittverwahrer für Reserven, die Segregation von Reservevermögen, ein Mindest‑On‑Demand‑Reservevolumen von 5 %, ein Verbot der Zinszahlung an Inhaber, direkte Rückgaberechte mit Ausführung innerhalb eines Bankarbeitstages sowie eine dauerhafte Mindestkapitalanforderung von £350.000. Die BoE hat separat Regeln für "systemische Stablecoins" — Token, die in großem Umfang für Zahlungen in UK verwendet werden — in Aussicht gestellt; finale Regeln sind für 2026 angepeilt. Vorschläge könnten vorschreiben, dass mindestens 40 % der Reserven bei der BoE gehalten werden und die Frage des Zugangs der Emittenten zu BoE‑Konten sowie Liquiditäts‑Backstops berücksichtigen. Regulierer warnen, dass eine weitverbreitete Nutzung von Stablecoins Bankeinlagen ausdünnen und die Kreditvergabekapazität der Banken reduzieren könnte. Die FCA plant, ihren Regulierungs‑Sandbox für Stablecoin‑Experimente zu öffnen und noch in diesem Jahr finale Regeln zu veröffentlichen; allerdings ist die Primärgesetzgebung, die der FCA explizite Befugnisse zur Regelsetzung für digitale Vermögenswerte geben würde, noch als Entwurf vorhanden. Die Untersuchung des Lords kann den Ansatz von FCA/BoE beeinflussen oder überarbeiten, wodurch der regulatorische Pfad für im UK ausgegebene sterling‑Stablecoins trotz offizieller Dynamik unsicher bleibt. Für Händler bedeutet dies, dass Regulierungsdesign und Timing weiterhin zentrale Treiber für Marktstruktur, Verwahrungsanforderungen, Emissionsfähigkeit und potenzielle On‑ und Off‑Ramp‑Liquidität für sterling‑Stablecoins sind.
Neutral
Die Untersuchung und die parallelen Vorschläge von FCA/BoE schaffen regulatorische Klarheit, führen aber auch strikte Anforderungen ein, die die Emission einschränken könnten. Kurzfristig dürfte die Unsicherheit über endgültige Regeln und noch ausstehende Primärgesetzgebung neue Sterling-Stablecoin-Starts begrenzen und die spekulative Nachfrage nach zugehörigen Token dämpfen, was zu einem neutral‑bis‑vorsichtigen Marktsentiment führt. Mittelfristig bis langfristig wäre ein klares, robustes Rahmenwerk (Drittverwahrung der Reserven, Segregation, On‑Demand‑Reserven, Rücknahme-/Einlöserechte und Mindesteigenkapital) förderlich für Marktvertrauen und institutionelle Adoption, was positiv für Nutzen und Nachfrage nach konformen Sterling‑Stablecoins ist. Restriktive Maßnahmen (z. B. hohe Reserveplatzierung bei der BoE, Zinsverbote für Inhaber) könnten jedoch Emittentenmargen und Produktattraktivität verringern und das Emissionsvolumen begrenzen. Insgesamt ist mit einer gedämpften unmittelbaren Preiswirkung, aber bedeutenden strukturellen Effekten auf Emission, Verwahrung und Liquidität zu rechnen, die Händler beobachten sollten — insbesondere Konsultationsergebnisse, legislativer Fortschritt und mögliche BoE‑Entscheidungen zur Reservenlokation oder zu Liquiditätsbackstops.