La Cámara de los Lores del Reino Unido abre una investigación sobre las stablecoins denominadas en libra esterlina y la regulación propuesta
El Comité de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores del Reino Unido ha iniciado una investigación formal sobre el crecimiento y la regulación propuesta de las stablecoins, con presentación de pruebas por escrito hasta el 11 de marzo de 2026. El comité solicita evidencias sobre la evolución del mercado global de stablecoins desde 2014, comparaciones con EE. UU. y la UE, proyecciones de crecimiento de stablecoins denominadas en libra esterlina, casos de uso y barreras regulatorias actuales en el Reino Unido. Evaluará los riesgos y oportunidades para la economía y la estabilidad financiera del Reino Unido, y los posibles impactos sobre el Banco de Inglaterra (BoE), la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA).
Esta investigación sigue a una serie de iniciativas regulatorias: la FCA señaló a las stablecoins emitidas localmente como prioridad para 2026 y publicó en diciembre de 2025 consultas que cubren emisión, custodia y un régimen prudencial. Las medidas propuestas por la FCA incluyen custodios terceros para las reservas, segregación de los activos de reserva, un mínimo de reserva disponible al 5% bajo demanda, la prohibición de pagar intereses a los tenedores, derechos de reembolso directo con ejecución en un día hábil, y un requisito permanente mínimo de capital de £350,000. El BoE ha indicado por su parte normas para “stablecoins sistémicas” — tokens ampliamente usados para pagos en el Reino Unido — con reglas finales previstas para 2026 y propuestas que podrían requerir al menos el 40% de las reservas en el BoE y estudiar el acceso del emisor a cuentas del BoE y medidas de liquidez.
Los reguladores advierten que una adopción generalizada de stablecoins podría drenar depósitos bancarios y reducir la capacidad de préstamo de los bancos. La FCA planea abrir su sandbox regulatorio a experimentos con stablecoins y publicar reglas finales este año, pero la legislación primaria que otorgue a la FCA poderes explícitos para regular activos digitales sigue en borrador. La investigación de los Lores podría influir o revisar el enfoque de la FCA/BoE, manteniendo incierto el camino regulatorio para las stablecoins denominadas en libra esterlina emitidas en el Reino Unido pese al impulso oficial. Para los operadores, esto significa que el diseño regulatorio y los plazos siguen siendo factores clave del mercado, la estructura custodial, la viabilidad de la emisión y la posible liquidez de entradas y salidas on‑ y off‑ramp para stablecoins en libras.
Neutral
La consulta y las propuestas paralelas de la FCA/BoE crean claridad regulatoria pero también introducen requisitos estrictos que podrían limitar la emisión. A corto plazo, la incertidumbre en torno a las normas definitivas y la legislación primaria pendiente probablemente frene nuevos lanzamientos de stablecoins en libras esterlinas y reduzca la demanda especulativa de los tokens asociados, generando un tono de mercado neutral a cauteloso. A medio y largo plazo, un marco claro y robusto (custodia de reservas por terceros, segregación, reservas disponibles a la demanda, derechos de redención y capital mínimo) sería constructivo para la confianza del mercado y la adopción institucional, lo que es alcista para la utilidad y la demanda de stablecoins en libras esterlinas que cumplan la normativa. Sin embargo, medidas restrictivas (p. ej., colocación elevada de reservas en el BoE, prohibiciones de pago de intereses a los tenedores) podrían reducir los márgenes de los emisores y la atractividad del producto, limitando la escala de la emisión. En general, se espera un impacto de precio inmediato atenuado pero efectos estructurales significativos sobre la emisión, la custodia y la liquidez que los traders deberían monitorear, especialmente los resultados de la consulta, el avance legislativo y cualquier decisión del BoE sobre la ubicación de las reservas o mecanismos de respaldo de liquidez.