La Chambre des Lords du Royaume-Uni ouvre une enquête sur les stablecoins libellés en livre sterling et la réglementation proposée

Le comité de régulation des services financiers de la Chambre des Lords du Royaume‑Uni a lancé une enquête formelle sur la croissance et la régulation proposée des stablecoins. Les contributions écrites doivent être remises avant le 11 mars 2026. Le comité recherche des éléments sur l’évolution du marché mondial des stablecoins depuis 2014, des comparaisons avec les États‑Unis et l’Union européenne, les projections de croissance des stablecoins libellés en sterling, les cas d’usage et les obstacles réglementaires actuels au Royaume‑Uni. Il évaluera les risques et opportunités pour l’économie britannique et la stabilité financière, ainsi que les impacts potentiels sur la Bank of England (BoE), la Prudential Regulation Authority (PRA) et la Financial Conduct Authority (FCA). Cette enquête fait suite à une série d’initiatives réglementaires : la FCA a fait des stablecoins émis localement une priorité pour 2026 et a publié en décembre 2025 des consultations couvrant l’émission, la garde (custody) et un régime prudentiel. Les mesures proposées par la FCA incluent des dépositaires tiers pour les réserves, la ségrégation des actifs de réserve, un minimum de réserve « on‑demand » de 5 %, l’interdiction de verser des intérêts aux détenteurs, un droit de rachat direct exécuté en un jour ouvrable, et une exigence permanente de capital minimum de £350 000. La BoE a par ailleurs indiqué des règles pour les « stablecoins systémiques » — jetons largement utilisés pour les paiements au Royaume‑Uni — avec des règles finales visées en 2026 ; les propositions pourraient exiger qu’au moins 40 % des réserves soient détenues à la BoE et examiner l’accès des émetteurs aux comptes BoE et aux mécanismes de soutien de liquidité. Les régulateurs avertissent qu’une adoption large des stablecoins pourrait drainer les dépôts bancaires et réduire la capacité de prêt des banques. La FCA prévoit d’ouvrir son bac à sable réglementaire aux expérimentations sur les stablecoins et de publier des règles finales cette année, mais le texte législatif principal conférant à la FCA des pouvoirs explicites d’élaboration de règles pour les actifs numériques est encore à l’état de projet. L’enquête des Lords pourrait influencer ou réviser l’approche FCA/BoE, laissant la trajectoire réglementaire des stablecoins libellés en sterling émis au Royaume‑Uni incertaine malgré la dynamique officielle. Pour les traders, cela signifie que la conception réglementaire et le calendrier restent des facteurs déterminants de la structure du marché, des exigences de garde, de la viabilité d’émission et de la liquidité potentielle des on‑ et off‑ramps pour les stablecoins en sterling.