Izba Lordów Wielkiej Brytanii rozpoczyna dochodzenie w sprawie stablecoinów denominowanych w funcie i proponowanych regulacji
Komitet ds. Regulacji Usług Finansowych Izby Lordów w Wielkiej Brytanii wszczął formalne dochodzenie dotyczące wzrostu i proponowanej regulacji stablecoinów; pisemne zgłoszenia przyjmowane są do 11 marca 2026 r. Komitet poszukuje dowodów dotyczących rozwoju światowego rynku stablecoinów od 2014 r., porównań z USA i UE, prognoz wzrostu stablecoinów denominowanych w funtach, przypadków użycia oraz obecnych barier regulacyjnych w Wielkiej Brytanii. Oceni ryzyka i możliwości dla brytyjskiej gospodarki i stabilności finansowej oraz potencjalny wpływ na Bank Anglii (BoE), Prudential Regulation Authority (PRA) i Financial Conduct Authority (FCA).
Dochdozenie następuje po serii działań regulacyjnych: FCA wskazała lokalnie emitowane stablecoiny jako priorytet na 2026 r. i opublikowała w grudniu 2025 r. konsultacje obejmujące emisję, custody i reżim ostrożnościowy. Proponowane przez FCA środki obejmują zewnętrznych kustoszy rezerw, segregację aktywów rezerwowych, minimalny dostępny rezerwowy poziom 5% na żądanie, zakaz płacenia odsetek posiadaczom, prawo do bezpośredniego wykupu realizowanego w ciągu jednego dnia roboczego oraz stały minimalny wymóg kapitałowy w wysokości £350,000. BoE zasygnalizował z kolei przepisy dla „systemowych stablecoinów” — tokenów szeroko stosowanych do płatności w Wielkiej Brytanii — z docelowymi przepisami końcowymi na 2026 r. oraz propozycjami, które mogą wymagać przechowywania co najmniej 40% rezerw w BoE oraz rozważenia dostępu emitentów do rachunków BoE i mechanizmów wsparcia płynności.
Regulatorzy ostrzegają, że powszechne przyjęcie stablecoinów może odpłynąć depozyty bankowe i zmniejszyć zdolność banków do udzielania kredytów. FCA planuje otworzyć swój regulatory sandbox na eksperymenty ze stablecoinami i opublikować ostateczne przepisy w tym roku, lecz podstawowe ustawodawstwo nadające FCA wyraźne uprawnienia do regulacji aktywów cyfrowych pozostaje w projekcie. Dochodzenie Lordów może wpłynąć na podejście FCA/BoE lub je zmodyfikować, utrzymując niepewność ścieżki regulacyjnej dla wydawanych w Wielkiej Brytanii stablecoinów denominowanych w funtach pomimo oficjalnego impetu. Dla traderów oznacza to, że projekt regulacji i harmonogram pozostają kluczowymi czynnikami kształtującymi strukturę rynku, wymagania kustodialne, wykonalność emisji oraz potencjalną płynność on‑ i off‑ramp dla funtowych stablecoinów.
Neutral
Zapytanie i równoległe propozycje FCA/BoE tworzą jasność regulacyjną, ale także wprowadzają surowe wymagania, które mogą ograniczyć emisję. W krótkim terminie niepewność dotycząca ostatecznych przepisów i oczekiwanej ustawy zasadniczej prawdopodobnie powstrzyma nowe uruchomienia stablecoinów denominowanych w funtach i stłumi spekulacyjny popyt na powiązane tokeny, nadając rynkowi ton neutralno‑ostrożny. W średnim i długim terminie klarowny, solidny ramy (powiernicze przechowywanie rezerw przez strony trzecie, segregacja, rezerwy na żądanie, prawa do wykupu i minimalny kapitał) byłyby konstruktywne dla zaufania rynkowego i adopcji instytucjonalnej, co jest bycze dla użyteczności i popytu na zgodne stablecoiny w funtach. Jednak środki restrykcyjne (np. duże lokowanie rezerw w BoE, zakazy płacenia odsetek posiadaczom) mogą zmniejszyć marże emitentów i atrakcyjność produktu, ograniczając skalę emisji. Ogólnie oczekuje się stłumionego natychmiastowego wpływu na cenę, ale istotnych efektów strukturalnych na emisję, kustodię i płynność, które traderzy powinni monitorować — szczególnie wyniki konsultacji, postęp legislacyjny i ewentualne decyzje BoE dotyczące lokalizacji rezerw lub zabezpieczeń płynności.