Le rallye d’UNI porté par la destruction des frais et la croissance de Robinhood Chain
UNI est passé d’environ 3,16 dollars à la mi-août à plus de 6,70 dollars, les traders réévaluant l’économie du token et les revenus du protocole Uniswap. La proposition de gouvernance UNIfication a lié les frais aux rachats et aux burns de UNI, avec notamment un burn unique de 100 millions de UNI provenant de la trésorerie. Uniswap a ensuite brûlé environ 150 000 UNI le 21 août, tandis que le total des burns rapportés dépassait 100 millions de tokens. De fin juillet à mi-août, les revenus quotidiens moyens sont passés d’environ 99 800 à 244 000 dollars, Robinhood Chain contribuant à hauteur d’environ 925 000 dollars sur 1,55 million de dollars de revenus en une semaine. Une mise à jour ultérieure a indiqué que les revenus quotidiens étaient passés de 114 000 à 325 000 dollars, qu’environ 9,3 millions de dollars de UNI avaient été brûlés en août et que le taux de burn annualisé approchait 100 millions de dollars. Robinhood Chain est devenu un catalyseur majeur, Uniswap ayant, selon les informations disponibles, traité 76 à 92 % de son volume de transactions. Le réseau a généré près de 18 milliards de dollars en août, notamment grâce à des activités sur des actions tokenisées et des meme tokens. Uniswap v4 a traité environ 38 milliards de dollars sur son volume de 71,1 milliards de dollars sur 30 jours et comptait plus de 90 000 Hooks. Le modèle de frais et de burn soutient le récit d’une contraction de l’offre de UNI, mais les traders doivent surveiller le volume de Robinhood Chain, les 267 millions de UNI restants dans la trésorerie, les émissions futures et les risques potentiels liés à des Hooks v4 malveillants. Geoff Kendrick, analyste chez Standard Chartered, a averti que le rythme des burns à la mi-août pourrait être insoutenable. Un ralentissement de l’activité pourrait réduire les rachats et accroître la pression vendeuse ; les chiffres rapportés et les affirmations portant sur des dates futures doivent donc être vérifiés indépendamment.
Bullish
L’effet immédiat est haussier pour UNI, car le rallye est soutenu par des revenus mesurables du protocole, des rachats financés par les frais et des destructions de tokens, plutôt que par le seul sentiment du marché. Une adoption accrue d’Uniswap v4 et une activité plus importante sur Robinhood Chain pourraient renforcer la demande et réduire l’offre en circulation si les volumes annoncés se maintiennent. À court terme, les traders pourraient continuer à anticiper des destructions plus importantes et réagir positivement à la croissance des revenus ou des volumes. Toutefois, le rallye est vulnérable à un ralentissement de Robinhood Chain, qui semble être une source majeure de l’activité et des revenus récents. Une baisse rapide des volumes pourrait réduire les rachats et déclencher des prises de bénéfices après la forte hausse des prix. L’offre restante détenue par la trésorerie, les émissions futures et les risques de sécurité liés à v4 affaiblissent également l’argument d’une contraction de l’offre. L’avertissement de Standard Chartered selon lequel le rythme actuel des destructions pourrait ne pas être soutenable ajoute un risque aux perspectives à long terme. Dans l’ensemble, le mécanisme de destruction financé par les frais soutient un biais haussier pour UNI, mais la solidité de cette opinion dépend de la capacité des flux de trésorerie du protocole à rester durables sur l’ensemble d’un cycle de marché.