UNI-rally aangejaagd door het verbranden van vergoedingen en de groei van Robinhood Chain
UNI steeg van ongeveer 3,16 dollar halverwege augustus naar boven de 6,70 dollar, terwijl handelaren de tokenomics van Uniswap en de protocolinkomsten opnieuw beoordeelden. Het governancevoorstel UNIfication koppelde vergoedingen aan terugkopen en burns van UNI, waaronder een eenmalige burn van 100 miljoen UNI uit de treasury. Uniswap verbrandde later op 21 augustus ongeveer 150.000 UNI, terwijl het totaal gerapporteerde aantal verbrande tokens boven de 100 miljoen uitkwam. Van eind juli tot halverwege augustus stegen de gemiddelde dagelijkse inkomsten van ongeveer 99.800 naar 244.000 dollar, waarbij Robinhood Chain ongeveer 925.000 dollar bijdroeg aan de inkomsten van 1,55 miljoen dollar over één week. Een latere update meldde dat de dagelijkse inkomsten waren gestegen van 114.000 naar 325.000 dollar, dat er in augustus voor ongeveer 9,3 miljoen dollar aan UNI was verbrand en dat het geannualiseerde burntempo bijna 100 miljoen dollar bedroeg. Robinhood Chain werd een belangrijke katalysator; volgens berichten verwerkte Uniswap 76% tot 92% van het handelsvolume ervan. Het netwerk genereerde in augustus bijna 18 miljard dollar, inclusief activiteit in getokeniseerde aandelen en memetokens. Uniswap v4 verwerkte ongeveer 38 miljard van de 71,1 miljard dollar aan volume over 30 dagen en had meer dan 90.000 Hooks. Het fee-and-burnmodel ondersteunt het verhaal van een krimpend UNI-aanbod, maar handelaren moeten het volume van Robinhood Chain, de resterende 267 miljoen UNI in de treasury, toekomstige emissies en mogelijke risico’s van kwaadaardige v4-Hooks in de gaten houden. Geoff Kendrick, analist bij Standard Chartered, waarschuwde dat het burntempo van halverwege augustus mogelijk niet houdbaar is. Tragere activiteit kan terugkopen verminderen en de verkoopdruk verhogen. Daarom moeten de gerapporteerde cijfers en toekomstgerichte beweringen onafhankelijk worden geverifieerd.
Bullish
Het onmiddellijke effect is bullish voor UNI, omdat de rally wordt ondersteund door meetbare protocolinkomsten, door vergoedingen gefinancierde terugkopen en tokenverbrandingen, in plaats van uitsluitend door marktsentiment. Een grotere adoptie van Uniswap v4 en meer activiteit op Robinhood Chain kunnen de vraag versterken en het circulerende aanbod verminderen als de gerapporteerde volumes aanhouden. Op korte termijn kunnen handelaren hogere verbrandingen blijven inprijzen en positief reageren op groei van de inkomsten of het volume. De rally blijft echter kwetsbaar voor een vertraging bij Robinhood Chain, die een belangrijke bron van de recente activiteit en inkomsten lijkt te zijn. Een snelle daling van het volume kan de terugkopen verminderen en winstnemingen uitlokken na de sterke prijsstijging. Het resterende aanbod in de treasury, toekomstige uitgiftes en veiligheidsrisico’s van v4 verzwakken eveneens het argument voor een krimpend aanbod. De waarschuwing van Standard Chartered dat het huidige verbrandingstempo mogelijk niet houdbaar is, vormt een extra risico voor de langetermijnvooruitzichten. Al met al ondersteunt het mechanisme van vergoedingen en verbranding een bullish visie op UNI, maar de kracht van die visie hangt ervan af of de kasstroom van het protocol gedurende een volledige marktcyclus duurzaam blijft.