הפסדים לא ממומשים בקריפטו קפצו ל-350 מיליארד דולר; שוורי ביטקוין 85 מיליארד כשהנזילות מתצטמצמת
אנליטיקה on-chain של Glassnode מראה כי הפסדים בלתי ממומשים כוללים בשוק הקריפטו זינקו לכ‑350 מיליארד דולר בעקבות תיקון Bearish מאז אוקטובר, כאשר ביטקוין אחראי לכ‑85 מיליארד דולר מתוך הפסדי הנייר הללו. המדד של הפסד בלתי ממומש אגרגט מטבעות שהונעו לאחרונה במחירים הגבוהים ממחיר ה‑spot הנוכחי, מה שמעיד על ארנקים גדולים שנמצאים בהפסד. Glassnode הזהיר כי הידלדלות נזילות בבורסות ונפחי מסחר נמוכים צפויים להגביר תנודתיות וסיכון לירידה. נתונים משלימים מ‑Sentora ציינו נטיפלוסים מתפצלים בבורסות השבוע: ביטקוין רשם משיכות נטו של כ‑1.34 מיליארד דולר בעוד את'ריום קלט זרימות נכנסות נטו של כ‑1.03 מיליארד דולר — שילוב שיכול להגביר לחץ מכירה על BTC ולתמוך זמנית ב‑ETH. במהלכי המחיר האחרונים BTC נכשל להחזיק מעל 92,000 וסחר קרוב ל‑90,000 בעת הפרסום. פרשני שוק ואנליסטים ב‑CryptoQuant ציינו כי הפסדים בלתי ממומשים גבוהים בדרך כלל נוצרים בשלבים המאוחרים של תיקון וכי המחזיקים לטווח קצר סופגים הפסדים לא פרופורציונליים ב‑2025. לסוחרים, השילוב של הפסדים בלתי ממומשים גבוהים ונזילות חלשה מעלה את הסיכון למכירות כפויות ואירועי קסקדה בזמן ירידות, בעוד שהוא יוצר גם אפשרויות להחזר לממוצע או הזדמנויות מצטברות לקונים סולדים סיכון. מסקנות עיקריות: יש לעקוב אחרי נטיפלוסים בבורסות, מדדי נזילות וריכוז מחזיקים לטווח קצר עבור סיכון זנב מוגבר ונקודות כניסה פוטנציאליות.
Bearish
הדוח מדגיש הפסדי נכסים לא ממומשים גדולים המרוכזים בביטקוין (כ־85 מיליארד דולר) לצד התכווצות הנזילות בבורסות והצטמקות נפחי המסחר. תנאים אלה מגדילים את הסבירות למכירות כפויות ולתנודתיות בזמן תקופות ירידה, מה שהינו דב-ish ישירות למחיר ה‑BTC בטווח הקצר. זרימות נטו מנוגדות בבורסות — משיכות גדולות של BTC אך כניסות של ETH — מרמזות שמוכרים עלולים לפרוק אספקת BTC שיכולה ליצור לחץ מטה. דפוסים היסטוריים ופרשנויות אנליסטים מצביעים על כך שכיסי הפסד עמוקים מופיעים לעיתים מאוחר יותר בתיקונים, מה שאומר שהסיכון למטה ופוטנציאל הקסקדה נשארים גבוהים. עם זאת, אותן סיבות יכולות ליצור הזדמנויות קנייה של mean‑reversion עבור סוחרים לטווח ארוך או בעלי סבילות סיכון ברגע שהנזילות מתייצבת. בסך הכל, ההשפעה המיידית שלילית על מומנטום מחיר ה‑BTC, בעוד שהשפעות לטווח הארוך תלויות בהאם הנזילות והזרימות יחזרו.