Le rendement des obligations américaines à 10 ans passe sous les 5 % tandis que les spreads français augmentent
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est nettement passé sous les 5 %, mais les analystes d’ING doutent que cette baisse dure et s’attendent à une nouvelle hausse des rendements. Le Brent a dépassé les 110 dollars le baril pour la première fois depuis mai, tandis que la faiblesse du sentiment de marché a empêché les investisseurs d’intégrer des anticipations de taux plus offensives. Les écarts de rendement des obligations d’État françaises ont continué de se creuser, et ING estime que les facteurs susceptibles d’inverser cette tendance sont peu nombreux. Ces évolutions mettent en évidence l’incertitude qui règne sur les marchés mondiaux des obligations et de l’énergie, et qui peut influer sur l’appétit pour le risque et les échanges de cryptomonnaies.
Neutral
L’article ne fait état d’aucun catalyseur direct pour les cryptomonnaies. Son principal intérêt pour les marchés tient à l’effet potentiel des rendements obligataires, des prix du pétrole et du risque souverain sur l’appétit général pour le risque. Une hausse durable des rendements des bons du Trésor américain peut accroître l’attrait relatif des actifs moins risqués et durcir les conditions financières, ce qui a souvent pesé sur les cryptomonnaies et les autres actifs risqués. À l’inverse, une baisse persistante des rendements pourrait alléger la pression sur les marchés spéculatifs. ING s’attend toutefois à ce que le rendement de l’obligation américaine à 10 ans reparte à la hausse, ce qui fait de son récent passage sous les 5 % un signal incertain plutôt qu’une source évidente de répit. Le Brent au-dessus de 110 dollars et l’élargissement des écarts de rendement des obligations françaises accentuent les inquiétudes concernant l’inflation, les coûts de financement et la volatilité des marchés, mais la faiblesse du sentiment a jusqu’ici limité une réévaluation plus restrictive des anticipations de taux. À court terme, les traders de cryptomonnaies pourraient suivre les rendements des bons du Trésor, les anticipations de taux et la volatilité afin de repérer les changements de positionnement ; des mouvements brusques pourraient entraîner une réduction des risques ou des liquidations. À plus long terme, l’évolution des rendements et la politique des banques centrales compteront davantage que ce mouvement isolé. Comme le rapport ne contient aucune nouvelle propre aux cryptomonnaies et que les signaux macroéconomiques sont contrastés, l’impact global attendu sur les cryptomonnaies est neutre.