需求疲弱，美國3個月期國庫券殖利率突破4%
美國3個月期國庫券殖利率升破4%，原因是最新一次國債標售的需求轉弱，進一步加大了風險資產的壓力。9月14日的標售中，920億美元的13週期國庫券以4.066%的最高利率售出，790億美元的26週期國庫券則以4.203%售出。3個月期與6個月期國庫券的投標倍數分別為2.64倍與2.74倍，顯示需求溫和。截至9月21日，次級市場殖利率已分別升至4.084%與4.279%。美國3個月期國庫券殖利率已從夏季約3.7%至3.9%的區間上升，而6個月期殖利率則從9月4日的3.89%在三週內升至超過4.2%。較高的美國3個月期國庫券殖利率，使現金與貨幣市場基金相較於較長存續期間債券及投機性資產更具吸引力。對加密貨幣交易者而言，這項走勢可能推升美元、減少流入比特幣及其他加密貨幣的流動性；若殖利率持續上升，採取防禦性部位的風險也會增加。
Bearish
對加密貨幣市場的即時影響偏向看空，因為短期美國國債殖利率高於4%，為投資人提供了相對具吸引力且低風險的選擇，可替代波動較大的資產。國債標售需求轉弱，加上殖利率上升，也可能反映金融環境收緊，或市場對國債供給更加敏感。這種組合可支撐美元，並促使機構持有現金或貨幣市場基金，而不是把資金配置到比特幣、山寨幣及其他高貝塔資產。短期內，加密貨幣交易者可能會降低槓桿、增加穩定幣或法定貨幣部位，並在反彈時賣出，尤其是當國債殖利率與美元同步上升時。即使這波走勢初期對山寨幣的打擊較大，比特幣也可能面臨阻力。從歷史來看，美國殖利率上升與流動性收緊的時期，往往與加密貨幣表現轉弱同時出現；相反地，殖利率下降與金融環境放寬則有利於風險偏好。不過，影響並非必然負面。如果殖利率上升反映的是經濟成長加強，而不是通膨或財政壓力，風險資產仍可能保持韌性。因此，加密貨幣要持續復甦，需要看到國債殖利率趨於穩定、標售需求改善，或流動性條件正在放寬的跡象。從長期來看，持續高於4%的短期殖利率可能使資金遠離投機性加密資產，但日後若轉向降息，或市場對美國國債的需求重新增加，這種壓力可能反轉。