זרימות ה-ETF על ביטקוין ממשיכות עם שבוע שמיני ברציפות של יציאות למרות הזרמה של 221.7 מיליון דולר
ה-Spot Bitcoin ETFs בארה״ב רשמו שבוע שמיני ברציפות של נטו יציאות (outflows). בארבעה ימי מסחר שהסתיימו ביום חמישי, 2 ביולי, המתחם כולו רשם כ-527 מיליון דולר נטו יציאות—גם לאחר יום inflow חזק אך מבודד.
ביום חמישי הזרמות ל-Bitcoin ETFs הגיעו ל-221.72 מיליון דולר (הזרמה יומית הגדולה ביותר מאז 5 במאי). עם זאת, העלייה לא הפכה את המגמה השבועית. יוני היה הגורם העיקרי שגרר למטה: נטו יציאות הסתכמו בכ-4.5 מיליארד דולר, החודש הגרוע ביותר מאז השקת ה-ETFs בינואר 2024.
BlackRock’s IBIT הוביל את היציאות, עם כ-3.55 מיליארד דולר יציאות ביוני. ה-IBIT גם האריך מכירה מתמשכת, כולל יציאה של 40.43 מיליון דולר ביום חמישי שהביאה אותו לרצף פדיונות של 11 ימים (כ-2.2 מיליארד דולר הפסדים).
הכתבה מדגישה למה הזרימות יכולות להיראות סותרות: יצירות/פדיונות של תעודות סל הן “לומפיות” והטיימינג לא תואם. זרימת inflow בכותרת יכולה להתרחש במקביל לכך שעדיין מתמשכות רידמפשנים קטנות יותר מפלטפורמות wealth, RIA ו-desk של סיכונים. היא גם מציינת השפעות מבנה שוק—נזילות דקה יותר, מרווחים רחבים יותר ומשוב לבסיס/מימון (funding) בספוט ובחוזים עתידיים—שעשוי לחזק הצבת עמדה זהירה.
לסוחרים, הדגש עובר למגמות ה-run-rate של הזרימות ב-Bitcoin ETFs, לימי היצירה הירוקים הרצופים של המובילים, ולהתנהגות basis/funding בחוזים עתידיים כדי להעריך האם הביקוש אכן מתייצב.
Bearish
למרות יום אחד גדול של הזרמות, החדשות עדיין נשלטות על ידי יציאות מתמשכות מ־Bitcoin ETF: שבוע שלילי שמיני ברציפות וכ־4.5 מיליארד דולר של נטו־יציאות ביוני. רצף פדיונות מורחב של 11 ימים ב־IBIT מצביע על לחץ היצע מתמשך מצד ה”כלי” הגדול ביותר, שבדרך כלל שומר על זהירות בסנטימנט.
המאמר גם מזהיר שתזמון “לומפי” של ה־ETF יכול להסתיר פדיונות קטנים יותר שנמשכים, ולכן סוחרים לא צריכים לרדוף אחרי הזרמת הכותרת. אם הנזילות תישאר דקה והמרווחים ימשיכו להתרחב, בסיס/מימון בחוזים עתידיים עשויים להישאר פחות תומכים—מה שלעתים קרובות מכביד על סנטימנט הסיכון לטווח קצר עבור BTC.
בסך הכול, התמונה נוטה להיות דובית עבור BTC עד שקצב הזרמות הרץ ומבנה הפוזיציות בחוזים העתידיים יראו שיפור מתמשך ולא רק “ירוקים” חד־פעמיים.